全球外汇保证金行业开始进入低杠杆时代,瑞士是个例外

对于多数外汇交易者来说,外汇交易杠杆无疑是吸引他们进入外汇市场的因素之一。因为杠杆倍数越大,交易者需要付出的资金就越少,而在市场行情有利的情况下,交易者就会因为杠杆而获得更高的利润。当然,高杠杆在带来高利润的同时,也可能为交易者带来加倍的损失。

然而随着全球外汇市场监管的日益规范,各国对外汇保证金交易的监管也越发严格。其中,多数国家的监管机构都会选择加强对交易杠杆的限制。

自2015年开始,为了更好地规范外汇市场,降低交易者风险,陆续有监管机构开始限制外汇交易杠杆,这其中就包括英国FCA、日本FSA、塞浦路斯CySEC、以色列ISA以及俄罗斯央行。

全球各大监管机构对于外汇交易杠杆的限制

美国CFTC:

美国属于较早就对外汇保证金交易实行低杠杆的国家。自2010年通过《多德弗兰克法案》后,美国美国商品期货委员会(CFTC)便规定了美国本土经纪商可以提供给交易者的杠杆倍数限制,其中主要货币的杠杆倍数最大为50倍,次要货币的杠杆倍数最大则为20倍。

以色列证券监管局ISA:

2015年以色列证券管理局ISA开始实行新的外汇监管法案,新法案规定以色列经纪商所提供的杠杆比例不能高于100:1。杠杆的限制也会以金融工具的风险高低等级来确定,其中高风险的金融工具杠杆比例不能大于20:1;中等风险的金融工具杠杆比例不能高于40:1。不过,一部分人的观点认为这样的规定会造成以色列本土经纪商无法保持他们在杠杆比例上的竞争力,因为大多数外国经纪商可以为客户提供明显更高的杠杆比例。

俄罗斯央行:

2016年1月,俄罗斯开始实行新的证券市场法案。按照该法案要求,俄罗斯所有注册经纪商都必须向自律组织CRFIN(现已改名为国家外汇交易协会NAFD)提出申请,取得央行牌照,并将注册经纪商向其客户提供的最高杠杆倍数限制为50倍。

塞浦路斯CySEC:

为了整改塞浦路斯外汇市场,2016年11月11日,CySEC颁布了一系列重磅监管新规,其中外汇交易杠杆比例被限制至50:1。

英国FCA:

2016年12月,英国金融行为管理局(FCA)表示,由于82%的外汇零售客户正在亏损,准备加强外汇零售交易的杠杆限制。FCA提议为没有12个月或以上积极交易差价合约经验的零售客户设定最多为25:1的杠杆限额,所有零售客户的最大杠杆限额则为50:1,并根据其风险在不同资产中引入较低的杠杆上限。不过,因为这一系列措施争议较大,相关的限制仍未开始正式实施。截至2017年9月,英国FCA仍没有明确限制最大的杠杆倍数,在这之前其有规定杠杆倍数的上限不能超过担保或抵押能保证的最大利用程度。

日本金融厅(FSA):

2017年9月,日本金融厅(FSA)决定将日本外汇保证金行业的交易杠杆倍数下调至最高10倍。目前,日本金融厅已开始与外汇经纪商及金融期货交易协会(FFAJ)讨论此事,该新规预计缓冲期为1年,将于2018年正式落地。

杠杆比例下调意味着什么呢?要想在一笔交易建立同样大小的仓位,以达到以往的盈利目标,交易者只能增加入金额。在1:10的杠杆比例下,同样交易100万日元,客户入金至少需10万日元。

FSA认为,更低的杠杆比例有利于降低风险,而且能保证客户的亏损不超过入金。目前日本外汇保证金年交易量约44.2万亿美元。

此外,FSA也在考虑提高外汇经纪商的资金要求。目前,一家经纪商的资本率低于120%就会收到FSA的警告通知。但调查显示,一旦经纪商的交易伙伴出现经营问题,那么经纪商就很容易低于监管要求的资本比率。

日本政府曾多次下调外汇交易的杠杆比例。2010年8月日本修订内阁府令,规定“外汇保证金交易杠杆比例”上限:自2010年8月1日开始,日本经纪商向外汇交易者提供高于1:50的杠杆比例都属于非法。

在1年缓冲期后,日本政府再度宣布,自2011年8月起,进一步降低最高杠杆比例到25倍。

在投机性极高的外汇保证金交易中,很多经纪商以很高的杠杆比率吸引投资者。然而,在汇市处于急剧动荡时,可能导致投资者产生巨额亏损。这是每一个致力于保护投资者的监管机构都不愿看到的。

低杠杆趋势

以上就是目前主要外汇监管机构针对外汇交易杠杆所实行以及新提出的规定。而其中,日本金融厅已经是第二次降低了日本外汇保证金交易杠杆倍数。在这之前,日本外汇保证金交易的杠杆上限也仅仅只有25倍,而此次将外汇杠杆倍数调低至10倍,日本官方表示是为了降低外汇交易为个人投资者以及机构带来的风险,由此可见日本官方对外汇保证金交易监管的严格。

此前,只有美国CFTC与日本FSA较早地就开始实行低杠杆倍数。而随着多家监管机构纷纷开始限制外汇交易杠杆,可以看出,低杠杆在全球范围内似乎已经成为了一种必然的监管趋势。

对于交易者来说,这样的政策更好地保障了他们的利益,但同时也减少了他们的盈利。对于经纪商来说,这样的政策将会减少他们在交易杠杆上的竞争力,而在这种情况下,多数经纪商会选择寻找其他能够提供高杠杆的市场。以美国为例,在美国实行新的监管法案对交易杠杆进行限制之后,一大批经纪商选择退出美国零售外汇市场,转向澳洲与欧洲。目前,美国CFTC正规授权的零售外汇经纪商只剩两家。

而接下来,一旦英国FCA正式确定它在2016年所提出的限制外汇交易杠杆的政策,那么在全球范围内的主流外汇监管机构中,只有瑞士和澳大利亚零售外汇市场仍在实行较高的外汇交易杠杆,而其中瑞士的外汇平台是必须有银行牌照的,也就是有账户保险的,而澳洲则没有外汇账户保险制度。不过,澳大利亚官方也曾在2015年提出将澳大利亚零售外汇交易的杠杆区间下调至50-100倍,当然之后并没有公布明确的规定。

由此可见,全球范围内的外汇低杠杆政策将只是时间问题。

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这个国家的交易杠杆只有25倍,却是全球最大的零售外汇市场

今天聊的依旧跟大家比较关心的话题之一 – 外汇交易杠杆有关。

比较关注外汇行业的读者朋友们应该都知道,日本外汇行业的监管非常严格,其目前实行的交易杠杆倍数最高仅仅只有25倍。不过,日本金融厅官方近期却表示:

日本外汇保证金交易的保证金比率,将从原本的最高25倍下调至最高10倍,缓冲期为1年。

关于为何降低杠杆,日本金融厅表示:

“担心汇率的突然波动为个人投资者及机构投资者带来超出预期的损失风险。”

由此可见日本官方对外汇保证金交易的监管愈发严格。

此消息一出,立即引发了各方热议。

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大家都表示,25倍已经是目前世界上实行的最低杠杆倍数,降低到10倍,不免让人开始疑惑日本零售外汇市场在未来的发展。

我们知道,由于外汇保证金交易独特的交易方式,使得交易者可以在市场行情有利的情况下,能够获得加倍的利润。当然,交易者更多时候面临的也可能是加倍的损失。不过,这丝毫不影响交易杠杆对部分外汇交易者的诱惑。因此,高交易杠杆也成为了一些外汇经纪商在推广自身业务时的卖点之一也是促进外汇行业发展的因素之一。

从某些角度来说,这样的政策减少了外汇交易者的盈利,但同时又更好地保障了他们的利益。而对于经纪商来说,低杠杆政策无疑会减少他们在交易杠杆上的竞争力,同样地也限制了外汇零售行业在这个国家的发展。在这种情况下,多数经纪商会选择寻找其他能够提供高杠杆的市场,美国就是一个很好的例子:

2010年,美国外汇市场通过了号称“大萧条“以来最全面、最严厉的金融改革法案 – 《多德弗兰克法案》之后,外汇交易杠杆倍数被限制为最高不得超过50倍。交易杠杆上的竞争力不足,使得一大批经纪商选择退出美国零售外汇市场,转向澳洲与欧洲。之后,美国的零售外汇经纪商的数量每年都呈现不同程度的下降趋势。目前,美国CFTC正规授权的零售外汇经纪商只有两家 – 嘉盛和OANDA。

我们从美国外汇市场这个案例中,可以看出低杠杆政策对于市场发展影响是很大的。但日本外汇市场走的似乎并不是寻常路。

不走寻常路的日本零售外汇市场

如我们前文所说,日本外汇市场目前实行的是全世界最低的杠杆倍数,但很多人可能不知道日本是全球最大的零售外汇市场。日本的零售外汇交易者可以创造全球35%到40%的零售量,而通常一家日本经纪商的月均交易量就能够达到1万亿美元以上。下图为2010年后,日本零售外汇市场的保证金存款(图表数据来自网络)。我们可以看到,日本零售外汇市场一直是一个上升的发展趋势(2016年有点小波动)。

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很明显,低杠杆政策并没有使日本外汇经纪商损失大量客户,反而在那些提供高杠杆的国外经纪商纷纷退出后,提升了自身的竞争力,开始逐渐崛起。但为什么美国零售外汇市场与日本零售外汇市场会成为两个极端呢?其实,低杠杆政策只是一方面,小编觉得一个国家的行业发展如何,更多还是要结合其整体的情况。

先进的交易设施与技术

日本拥有完善和先进的交易设施以及技术。在日本,交易者可以通过交易所交易和场外交易两种方式进行外汇交易。其中,交易所交易主要通过Click365平台进行,这个平台由东京交易所在2005年推出,是日本官方的外汇保证金交易平台,这一举措成功地将以场外交易为主的外汇保证金交易引入了交易所。

渡边太太们

当然,日本零售外汇市场在全球如此活跃,主要还是得归功于这个市场上的外汇投资者们,其中日本的“渡边太太”们就是这个群体的重要组成部分。“渡边太太”指的就是日本的中年家庭主妇们,这个词来自十多年前英国《经济学人》杂志。这些家庭主妇拥有足够的资金、时间且对都投资很有兴趣。其性质就像前几年特别火的“中国大妈”,下面是“中国大妈”当年的战绩:

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图片来自第一黄金网

但与渡边太太不一样的是,中国大妈却因为2013年的“抢金”而被套了近四年,至今仍未真正的解套,由此可以看出,“渡边太太”们在交易手段和策略上可能更胜一筹。这也使她们成为了全球外汇交易市场上的重要组成力量。

未来趋势

其实不仅仅只是日本,低交易杠杆政策已经成为了全球范围内的一种趋势,包括英国FCA、塞浦路斯CySEC以及俄罗斯央行等在内的主流监管机构,都已经开始实行或计划推出低杠杆政策。具体可点击《全球外汇保证金行业开始进入低杠杆时代》

日本的外汇经纪商以及交易者目前来说对于低杠杆政策的接受度一直都很高,但如果再降低到10倍,对于日本零售外汇市场可能还是会有一定的冲击。不过在全球低交易杠杆的趋势下,未来会如何谁也能确定。

日本要把外汇杠杆调至10倍 这正常吗?

据日媒消息,日本金融厅(FSA)已决定将外汇保证金交易的保证金比率从最高25倍下调至最高10倍。

目前FSA已开始与外汇经纪商及金融期货交易协会(FFAJ)讨论此事,新规预计明年正式落地,缓冲期为1年。

对于如此低的外汇杠杆,日本官方给出的解释是“担心汇率的突然波动为个人投资者及机构投资者带来超出预期的损失风险。”

不过作为全球最大的零售外汇保证金交易市场,日本目前的杠杆已经是比较低的25倍,如今决定调至10倍确实会让业内人士感觉突然。

不过笔者以为FSA此举实属正常,理由如下:

低杠杆是一种趋势

就全球外汇市场的监管环境而言,欧美国家主流监管机构都倾向于降低杠杆,低杠杆外汇交易似乎成了一种必然的趋势。

比如英国FCA,该机构在最近一年内就多次发布有关降低杠杆的一系列草案,其出发点不外乎保护投资者的利益;鉴于FCA在全球范围内的权威性,其他监管机构如澳洲ASIC也一定会效仿。

此外,今年2月,土耳其金融规范监督机构CMB曾宣布将最大外汇杠杆比率降至十比一,导致知名外汇券商XTB、盛宝银行等割舍土耳其业务,目前比利时也已经禁止外汇交易;对比如此严苛的监管作风,日本调杠杆一事还算正常。

为了保护散户投资者

日本的渡边太太占据了当地外汇市场的半壁江山,可见日本的散户投资者占比有多高。

然而,不论投资者教育效果如何,散户投资者的专业程度还是很难匹敌机构投资者和券商的。

同时,大部分投资者对杠杆的使用依然存在不恰当的问题,否则监管机构也不会出手。

低杠杆必然会影响券商业务的开展,但也会大大降低散户投资者面临的风险。

以我国期货交易为例,仅仅1:5的杠杆就让很多人一夜回到解放前,说明散户投资者的风险意识有待提高、对风险的把控能力也有待加强,而这自然需要长时间的积累。

在投资者综合素养提高之前,监管层面必须有所作为才能保护投资者利益。尽管日本的相关制度已经十分健全,但并不意味着监管机构就能对投资者保护工作撒手不管。

不过,日本外汇杠杆政策的推行会不会十分顺利,这还有待观察。

毕竟早在2010年美国CFTC就打算将外汇交易的杠杆比率限制在10:1之内,但遭遇了业内的激烈反抗,最终妥协为主要货币对最高50:1和其他货币对20:1的限制结果。

我们还是扮演“吃瓜群众”,静观其变吧。

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