有人说，外汇市场像个喝醉酒的醉汉。说外汇市场是个醉汉，是觉得走势有时候跌跌撞撞、踉踉跄跄、忽左忽右、时快时慢。市场有趋势，像个钟摆似的晃荡着，在作用力和反作用力的拉扯下，最后越走越偏，产生了趋势。当重心偏移到临界点（支撑位或者阻力位）时，眼看要跌倒了，就会自发性地反向拉回。全部拉回，叫做V型反转，部分拉回，叫做黄金比例。反正，坊间的名嘴、网上的名师们总有套逻辑，怎么说都说得通。

外汇交易平台相关资讯：

现在市面上大部分交易商都是MM做市商型平台，当然也有ECN（Electronic communication network，即电子交易网络模式）交易商，类似瑞士的Dukascopy银行（少数取得银行牌照的外汇交易平台之一），就是非常有名和有实力的ECN外汇保证金交易平台，关于Dukascopy的具体介绍可以看这里：瑞士Dukascopy Bank官方网站上的开户指南。

然而，我却觉得，外汇市场更像一个难缠的女人。

一个难缠的女人可比醉汉难搞，也更难预测。我觉得，要是能够全然地看透女人，那么恭喜您，您可以说是搞懂外汇市场的基本的运行逻辑了。女人不但心思难猜、心意难懂，更别说那种隐晦难懂的火星言语，搞得您碰也不是，弃也不对。这不正就是外汇市场吗？有时候，咱们一买就跌、一卖就涨、被套牢还不觉得粗心大意，还喜滋滋地觉得捡到便宜。有时候，技术分析之后明明看来是个美娇娘，谁知转眼却变成女罗煞，吃了你还不吐骨头、销了你还不回补。对付难缠的女人，可不是随随便便地画几条线，就说她上了这里一定会态度软化，下到这里一定会自我疗伤的这么容易推理。她花你的钱，看似天经地义，你拿她的钱，绝对天方夜谭。

我很诚实地告诉您，外汇市场真的没有这么简单。这也就是我们需要总结多年来对付这女人的感想和心得。没接过吻的宅男，约会前总得用上几回薄荷漱口水。上了外汇这条贼船的各位投资朋友们，只有我们不断总结和交流对付这女人的感想和心得，我们才能够赚到口袋笑、抱得美人归。

通过举例我们能够更好地认识到这点：假设市场目前趋势明显并且不断攀升。如果在市场上行的时候我们仍然有买入的机会，那说明仍然存在卖家，然而此时的卖家之所以卖出可能并不完全是因为他们预测市场会下跌，而可能只是“获利了结，落袋为安”的一种交易策略。

因为海外业务的关系，很多跨国企业在买卖外汇的时候都受到或多或少的限制。交易的目的通常是为了在某时提供特定量的特定货币，或是为了对冲汇率风险。这些企业的交易对手，或者说承接交易的交易者，在下单时会尽可能地通过以有利于自己利益的价格而获利。因此，这些交易对手唯一的目的在于最大限度地拉大差价，以低价接手企业要卖出的外汇，高价卖出企业所需外汇。为了规避市场风险，他们可以通过动用一个投机基金来进行风险对冲。这个投机基金也只在有利可图的时候才运作交易。换言之，投机基金就是为意图规避汇率风险的企业而存在的交易对手。

我们能在下面的图里更具体地分清楚6种主要的市场参与者和他们的作用：

图. 外汇市场主要参与者

1、中央银行

各国的中央银行是汇市的参与者之一。他们为了管理外汇及本国货币储备，需要参与到汇市的交易中。各国央行在汇市里，也起着金融监管协调的作用。假如欧洲央行觉得欧元的价格相对其他货币太高，到这其经济政策无法正常实施，欧洲央行就会在汇市里大举抛售欧元，来促使欧元价格下跌。然而，央行的这种举动并不是每次都能收到预期的效果–市场有时比央行更强大、更有话语权。即使中央银行有着庞大的资金储备，有些超级炒家也还是可以借势和央行正面交锋并大获全胜。1992年金融大鳄乔治-索罗斯（George Soros）对英格兰银行的阻击就是其中一个例子。

2、银行同业市场

银行同业市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。在早期的外汇市场里，商业银行就已经是重要角色。当时的商业银行统治了整个汇市，因为只有他们联系紧密而且能在同业之间实时地互通信息。外汇市场发展到今天，有至少50%的订单是通过银行同业市场来交易。商业银行往往是外汇投资者的最终对手方，是连接其他外汇投资者和外汇市场的桥梁。

商业银行的外汇经纪通过促成客户交易来转去报酬。理论上这些经纪并不参与外汇的买卖（在市场上并不直接持有仓位），而是运用“做市”（Market Making）来获得利润，也就是说他们要不间断地支持买卖两方面的市场，为市场提供交易价格、驱动交易进行。做市商也正是通过买入价和卖出价的差额获取利益。（银行的交易员在为某些客户执行交易时会或多或少地拉大价差。）也就是说，交易员向客户报出某个交易价位，而后在市场上以优于这个价位执行交易，以此获得盈利。因此，这些交易员的交易目标通常很“短视”，主要就是以最优价格操作交易。

根据外汇周刊《FxWeek》的评选，2008年度在市场上最活跃的做市商的排名如下：

1、花旗银行（Citigroup）
2、德意志银行（Deutsche Bank）
3、汇丰银行（HSBC）
4、瑞银集团（UBS）
5、巴克莱银行（Barclays Capital）
6、苏格兰皇家银行/荷兰银行（RBS/ABN Amro）
7、渣打银行（Standard Chartered）
8、法国巴黎银行（BNP Paribas）
9、摩根大通（JP Morgan）
10、美国银行（Bank of America）

不过对于机构投资者或个人投资者来说这个排名可能并没有太大的参考价值。外汇周刊《FxWeek》还为广大的外汇投资者设立了一个最佳银行排名，后者不仅把经纪商的服务水平和交易平台质量纳入评选标准，还参考了哥哥经纪商的交易量。外汇周刊《FxWeek》评选了五个最佳银行。无论是对于机构或者是个人，这个排名都为希望获得最佳服务的投资者提供了更具价值的参考：

1、盛宝银行（Saxo Bank）
2、花旗银行（Citigroup）
3、德意志银行（Deutsche Bank）
4、瑞银集团（UBS）
5、巴克莱银行（Barclays Capital）

3、跨国企业

各行各业的大型公司也同样参与外汇市场的交易。有时候他们需要大量的美元来支付给外国的供应商，或者他们需要以外币的形式进行分红。这些扩国企业大都会考虑如何规避外币兑换风险。如今很多大型企业在内部都设立了小型的交易中心，统一管理下属子公司的外币收支。这个部门里的外汇交易员，不仅以对冲汇率风险为目标，而且还要尽可能地为集团在市场交易活动中创造利润。然而，现货交易并不是他们最常用的交易模式，这些跨国公司往往是商业银行金融衍生产品的重要客户。因为金融衍生品可以根据企业的资金流情况“量身定做”，从而使企业的资金避险管理能够及时有效地运作。值得注意的是，当公司进行海外收购合并时（为了降低成本和提高效益），大型的外汇以及其衍生品交易也市场发生。

4、机构投资者

投行、金融机构持有大量的股票和债券，为了对冲这些产品的风险，也频繁涉足外汇市场。举例来说，一个基金经理如果主要持有美国股票，通常会购入一定数量以美元为基础货币的外汇产品来对冲这个风险。如今越来越多的投资者认识到外汇是一种完整独立的资产形式，也有越来越多的基金选择直接投资外汇。这些专门投资外汇的基金通常都会使用非常高的资金杠杆，并逐渐成为汇市里重要的一员。大概30%的外汇交易是由投行和金融机构完成的。

5、“黑匣子”系统（Blackbox）

Blackbox系统是一套自动交易程序，它是使用计算机分析计算来确定订单的最佳执行途径、执行时间、执行价格以及执行数量的一种交易方法。Blackbox广泛应用于对冲基金和一些大型机构投资者，他能提高执行效率，降低交易人力成本。2008年一年里，汇市里高达30%的交易都是通过自动交易系统来执行的。

6、个人投资者

随着高速互联网的普及和能够提供实时交易价格的线上交易平台服务的出现，外汇市场吸引了越来越多的个人投资者。这些投资者倾向高杠杆，并对投资充满热情，他们在汇市扮演的角色不容小觑。如今个人投资者的交易量已超过汇市全部交易量的5%。

然而还有许多投资者对于踏足外汇市场仍有所迟疑。主要原因在于，不同于股票市场，外汇市场只有着短暂的历史，而且汇市信息目前还缺乏透明度，让广大投资者望而却步。然而汇市和其他市场一样，并不是深不可测的。外汇市场的灵活性和多样性的特点，让各种各样，无论是激进还是保守，长线或者短线的投资者都能找到适合自己的投资策略。不少人对汇市还存有偏见，觉得风险过高（波动非常大），小型投资者无法预测趋势。然而事实上，投资者是完全能够通过调整杠杆比率和进行交易分析来控制这些风险的。即使外汇市场是由大型机构交易者主导，个人投资者同样也能通过严谨的资金管理创造高额利润。

7、外汇经纪

外汇经纪在汇市里扮演着中间人的角色。市场上存在着几种外汇经纪：

一些经纪仅仅为客户提供进入汇市的渠道，在客户的每次交易中收取佣金。这类型的经纪最常运用以下两个交易平台：EBS（2006年6月被经纪行业领头羊Icap收购）和Reuters Dealing。它们是国际上两大外汇交易平台供货商，在金融机构和大型投行中被广泛使用，以前不少银行同业借贷交易都在这两个平台上进行。但随着外汇市场的蓬勃发展，这两大交易平台的权威地位如今也受到越来越多后起之秀的挑战，功能强大，价廉物美是新一代交易平台的主要发展趋势。

做市商也是外汇经纪商的一种。做市商入市的目的和商业银行一样，通过不间断地为买卖方提出报价来转去差额利润。理想的交易模式是在同一时间找到买家和卖家，并促成买卖双方的交易。这样做市商在执行双方交易的同时就能赚取其中的价差（Spread），即卖出价和买入价之间的差额。当这些外汇经纪无法赚取这个价差的时候，他们也会选择内容部对冲，也就是说做市商和客户做交易。

因为外汇市场的分散结构，外汇经纪在汇市里扮演着至关重要的角色。这些外汇经纪的存在保证了汇市良好的组织性和源源不断的流动性。

外汇交易平台相关资讯：

现在市面上大部分交易商都是MM做市商型平台，当然也有ECN（Electronic communication network，即电子交易网络模式）交易商，类似瑞士的Dukascopy银行（少数取得银行牌照的外汇交易平台之一），就是非常有名和有实力的ECN外汇保证金交易平台，关于Dukascopy的具体介绍可以看这里：瑞士Dukascopy Bank官方网站上的开户指南。

Currensee把全球的真实外汇交易者视为资源，从中选拔交易好手，让这些好手成为新手模仿的对象， 可以跟踪好手的单子。作为报酬，好手需给老手和Currensee网站支付一笔跟单费用。

另外，你如果做真单，最关心什么？既不是外汇策略评论，也不是培训指导，也不是论坛交流，甚至也不是热点数据，真正的交易者只关心”时”与”价”！例如，在ISM制造业指数发布后切入，在回调拉回时进场，如此等等。此番心情，切入肌肤骨髓，只能与知音–真实的交易同好分享！

运作模式

1. 在Currensee的合作外汇平台注册一个全新的真实交易帐户。为了跟随交易高手并建立合理的投资组合，我们建议的最少开户金为$2000美金。

2. 选择交易高手并建立您自己的投资组合。交易高手是从Currensee社交网几千名会员中精心挑选的业绩最稳定的交易员。每个交易高手的实际表现和交易历史都是公开的。您选择符合您投资目标的交易高手，并把他们添加到您的自动交易组合中。

3. 分配资金。根据您的个人投资目标给交易高手分配资金。您可以放心地看到每笔交易并可随时改变您的资金分配。

4. 衡量业绩。您可以实时衡量您的进展，并密切观察交易高手仓位的盈亏，以及所有已平仓位的盈亏。您始终对您的投资组合拥有完全控制权并可以随时改变组合或停止跟随一位交易高手。

手续费用

投资者只需支付2%的管理费和20%的盈利分红，不存在任何额外的费用例如加点。

关于Currensee

Currensee的总部设在美国波士顿，在英国设有销售服务机构，公司员工30多名。成立之初，首创外 汇社区网络，有近8000名来自世界各地的会员。2010年10月，Currensee推出外汇“交易高手投资项目”。截止2011年二月，通过“交易高 手投资项目”平台完成的交易量突破20亿美元。

Currensee是美国全国期货协会NFA的注册成员（#0403251），并接受英国金融服务监管局FSA监管（＃518648）并可在欧盟国家经营。

截止到2011年5月，Currensee共得到1,680万美元的投资，投资者是三家美国著名风险投资机构。2011年5月，Currensee被评 选为波士顿“最热门”的技术公司，参选的公司共2000家，入围的75家，Currensee是其中一家，这是Currensee第二次入围。

Currensee中文官方：http://www.currensee.com

结语

正是有了这些喊单社区和跟单平台，交易者就能登上表现的舞台。机会是平等的，属于你，属于任何普通的交易者。

天命所属，多在草泽英雄。

外汇市场是从事外汇交易和外汇投机的系统。随着交易日益电子化和网络化，取而代之的是通过计算机网络来进行外汇的报价，询价，买入，卖出，交割，清算。所以我们说现在的外汇市场

是一个无形的市场，是一个计算机的无纸化市场。外汇市场实际上是一个包含了无数外汇经营机构的计算机网络系统。

在外汇市场中，我们个人是最小的交易者和参与者，是随行就市的服从者。在外国成熟的市场中，做外汇买卖的还包括中间商，经纪公司，中央银行国际性的公司和一些基金机构。

中间商是指主要的商业银行。一般市场上以他们的报价为货币之间的汇率，外汇市场的其他参与者通常向这些商业银行来询问所能提供的汇率。现在，外汇市场的其他参与者通过著名的信息服务商，如路透，在国内比较著名的是世华。他们通过图形数据来收集不同的中间商的报价，再通过网络，广播，电视，电子活动板等向全球发布财经信息，使得全球的交易者能够在最快的时间内获得信息。充当中间商的商业银行通常愿意承担汇率风险并经常从事投机交易。

经纪公司自己不能直接报出自己的汇率，他们将中间商的报价传递给其他的市场参与者，经纪公司只有在确定的商业承诺之后才会公开询价方。经纪公司完成的交易占外汇市场40%的总交易量。中央银行是一个主权国家或多个国家的货币联盟(如欧元区)的货币当局，负责制定本国或本地区的货币政策，发行货币，调整利率，维持外汇储备。干预外汇市场也是其经常使用的货币政策。我们讲实际操作时再详细介绍各国央行对外汇市场的干预。

外汇交易平台相关资讯：

现在市面上大部分交易商都是MM做市商型平台，当然也有ECN（Electronic communication network，即电子交易网络模式）交易商，类似瑞士的Dukascopy银行（少数取得银行牌照的外汇交易平台之一），就是非常有名和有实力的ECN外汇保证金交易平台，关于Dukascopy的具体介绍可以看这里：瑞士Dukascopy Bank官方网站上的开户指南。

国际性的公司通常是一些在国际上很有名的跨国公司，其子公司遍布世界各地。参与外汇市场是它们国际贸易的组成部分。有些公司还有自己的外汇交易室，专门从事外汇交易。它们的实力富可敌国。它们参与投机和交易，也愿意承担外汇风险。基金机构：它们是市场上真正的投机者，它们手中的资金就是我们俗称的“热钱”。这些机构投资者在市场上呼风唤雨，经常攻击他国的货币，最著名的是索罗斯和他的量子基金。想必大家都有所耳闻，我就不多说了。

现在的外汇市场可以叫做全球外汇市场，因为全球时差把世界各地外汇市场的营业时间相互连接，可以不间断地进行交易。这样就形成了一个统一的大市场。主要的市场有：伦敦外汇市场：伦敦外汇市场的参与者是经营外汇业务的银行、外国银行的分行、外汇经济商，其他的金融机构和英国央行—英格兰银行。在这个市场，最大的交易是英镑/美元的交易，所以广大的汇民朋友在交易英镑时对伦敦的市场要特别关注。伦敦外汇市场的交易时间是北京时间17；00-次日1：00。

纽约外汇市场：纽约外汇市场的参与者是在美国的大商业银行和外国银行的分行，著名的中资机构有中国银行纽约分行，和一些专业的外汇经纪商。纽约外汇市场不仅是美国国内的外汇交易中心,同时也是重要的国际性外汇市场。这个市场的交易时间是北京时间22:00到次日5:00。由于纽约市场和伦敦市场的交易时间有一段重合,所以在这段时间里,市场的交易最为活跃,交易量最大,行情波动的比例也大.

东京外汇市场:东京外汇市场的交易者是外汇银行、外汇经济商、非银行客户和日本银行。交易时间北京时间8:00—14:30。东京外汇市场的交易品种比较单一,主要是美元/日元、欧元/日元。在交易中,一般行情比较平淡,但是大家在日后的交易中,一定要注意日本出口商的投机作用,有时由于日本出口商的投机,使日元在汇市上出现大幅的波动。例：2002年10月23日星期三美元/日元在东京市场受到打压，迅速从1美元=125.26日元下跌到1美元=124.00日元水平。

欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎市场、法兰克福市场和一些欧元区成员国的小规模的市场组成。主要是德国的法兰克福市场。现在它的交易量已经使其成为世界第三大交易市场。交易时间为北京时间14：30—23：00。在交易中比东京市场活跃，汇价的变动也很大。

香港外汇市场：香港外汇市场是20世纪70年代发展起来的国际性外汇市场。香港市场的参与者是主要的商业银行和财务公司。香港市场中港币实行联系汇率制，主要交易的品种有美电交易。在索罗斯攻击香港时，就在美电交易中搏斗了好几个回合。(美电是行业术语，指美元/港币)还有美元兑其他的货币交易。

我还要向大家介绍大洋洲的两个市场：惠灵顿外汇市场和悉尼外汇市场。惠灵顿外汇市场是全球每天最早开市的市场，交易时间北京时间4：00—13：00。两个小时之后，悉尼外汇市场开市。收市也晚两个小时。主要交易本国货币和美元的交易，澳元是美元集团的货币。

我国的外汇市场：我国的外汇市场叫做中国外汇交易中心。它是在央行的领导下的独立核算，非赢利的事业法人。交易中心实行会员制，会员包括中资银行，外资银行，其他的非银行性机构。外资银行只能代理。不能自营外汇买卖。在1994年我国进行了外汇体制改革，外汇市场在各个方面已经接近外国的外汇市场。但是人民币不能自由兑换。

国际清算银行每三年公布一次全世界的外汇交易额。1989年4月统计每日交易额为6200亿美元，1992年4月统计每日交易额为8800亿美元。1995年9月统计每日为1万亿美元，1998年每日交易额为1.428万亿美元，2001年每日交易额为1.4万亿美元，2004年每日交易额为1.88万亿美元。（相当于美国国债日交易额的4倍）。

一、伦敦外汇市场

伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇指定银行，其中包括各大清算银行的海外分行。世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供了各种外汇服务，并相互间进行大规模的外汇交易。伦敦外汇市场上的外汇经纪人有90多家，这些外汇经纪人组成经纪协会，支配了伦敦外汇市场上银行间同业之间的交易。

伦敦外汇市场没有固定的交易场所，而是用电传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交易，因此它是一个抽象市场。市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元和日元的交易。此外，像美元兑欧元、欧元兑日元、日元兑美元等多边交易，在伦敦外汇市场上也普遍存在。

在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇交易、远期外汇交易和调期外汇交易等。除了外汇现货交易外，伦敦也是最大的外汇期货和期权交易市场。

二、纽约外汇市场

纽约外汇市场不仅是美国外汇业务的中心，也是世界上最重要的国际外汇市场之一，从其每日的交易量来看，居世界第二位，也是全球美元交易的清算中心。

纽约外汇市场是抽象的外汇市场，它通过电报、电话、电传、电脑终端机与国内外联系，没有固定的交易场所。参加市场活动的有联邦储备银行、美国各大商业银行的外汇部门、外汇银行在美国的分支与代理机构、外汇经纪人、公司财团、个人等。联邦储备银行执行中央银行的职能，同许多国家银行订有互惠信贷，可以在一定限度内借入各种货币，干预外汇市场，维持美元汇率的稳定。纽约外汇市场上的大商业银行是最活跃的金融机构，外汇买卖和收付通过它们在国内外的分支行和代理机构进行。

纽约外汇市场由三部分组成。第一是银行与客户之间的外汇交易市场，第二是纽约银行间的外汇交易市场，第三是纽约各银行与国外银行间的外汇交易市场。其中纽约银行间的外汇交易市场是交易量最大的市场，占整个外汇市场交易量的90％。因此，商业银行在外汇交易中起着极为重要的作用，外汇交易主要通过商业银行办理。

在经营业务方面，美国没有外汇管制，任何一家美国的商业银行均可自由地经营外汇业务。

在纽约外汇市场上交易的货币，主要有欧元、英镑、加拿大元、日元等。据纽约两帮储备银行的数据，在纽约外汇市场上，交易量最大的是欧元，占40％，其次为日元23％，英镑19％，加拿大元5％。

三、东京外汇市场

东京外汇市场是随着日本对外经济和贸易反展而发展起来的，是与日本金融自由化、国际化的进程相联系的。

在交易方式上，东京市场与论歘市场、纽约市场相似，是无形市场。交易利用电话、电报等电讯方式完成。在外汇价格制定上，东京市场又与欧洲大陆的德国、法国市场相似，采取“订价”方式。每个营业日的上午10点，主要外汇银行经过讨价还价，确定当日外汇价格。

从交易货币和种类看，因为日本的进出口贸易多以美元结算，所以东京外汇市场90％以上是美元对日元的买卖，日元对其他货币的交易较少；交易品种有即期、远期和掉期等。即期外汇买卖又分为银行对客户当日结算和银行同业间的次日结算交易。东京外汇市场上即期、远期交易的比重都不高，掉期业务量很大。而其中又以日元
美元的掉期买卖为最大。

四、新加坡外汇市场

新加坡外汇市场是随着亚洲美元市场的发展而发展起来的。它是全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次与东京。新加坡外汇市场的主要参与者是外汇银行、外汇经纪人、商业客户和新加坡金融管理局。新加坡外汇市场上，银行间的交易都通过经纪人进行，但外汇经纪人只获准作为银行的代理进行外汇交易，不能以本身的账户直接与非银行客户进行交易。新加坡的银行与境外银行的外汇交易一般直接进行。新加坡金融管理局的作为监督和管理外汇银行、干预外汇市场而参加。

新加坡外汇市场属于无形市场，通常上午8点开市交易，下午3点收市。

五、香港外汇市场

香港是个自由港，是世界第五大外汇交易中心。每天开市的正式时间是上午9点，但许多金融机构半小时以前就有行市显示。到下午5点，各大银行都已冲平当日外汇头寸，基本上不再作新的成交，一般可以认为下午5点是收市时间。但实际上，许多机构在香港的外汇市场结束后，继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易，直到纽约市场收市才停止。

香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。

在香港外汇市场中，美元是所有货币兑换的交易媒介。港币与其他外币不能直接兑换，必须通过美元套购，先换成美元，再由美元折成所需货币。

六、苏黎世外汇市场

苏黎世外汇市场没有外汇经纪人，所有外汇交易都在银行同业之间直接进行，参与的外汇银行有瑞士银行。瑞士信贷银行、瑞士联合银行等，还有外国银行在瑞士的分行、国际清算银行和瑞士中央银行即瑞士国家银行。外汇交易中主要是瑞士法郎对美元的交易，对其他货币通过美元进行交叉买卖，因此瑞士法郎对，美元的汇率是苏黎世外汇市场的主要汇率，瑞士法郎对其他货币的汇率采用以美元进行套算。

七、法兰克福外汇市场

法兰克福是德国中央银行（德国联邦银行）所在地。法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。订价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，它们分属法兰克福、杜赛尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林五个交易所，它们接受各家银行外汇交易委托，如果买卖不平衡，汇率就继续变动，一直到买和卖相等，或中央银行干预以达到平衡，订价活动方结束，时间大约是中午12：45。德国联邦银行派有专业人员参加法兰克福外汇市场的交易活动，以确定，马克的官价。中央银行干预外汇市场的主要业务是美元对马克的交易，其中70％为即期外汇，30％为远期外汇，有时也对外币与外币之间的汇率变动进行干预。外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外，还随时与各国外汇市场联系，促进德国与世界各地的外汇交易活动。

八、巴黎外汇市场

巴黎外汇市场由15家左右的大商业银行和为数不少的外汇经纪人组成。法兰西银行也是外汇市场重要参与者，其目的是对外汇市场进行监督，必要时进行市场干预，以维持法郎回家的稳定。

巴黎外汇市场为有形市场和无形市场的结合。有形市场的交易项目仅限于对客户的交易，执行公定汇率，业务量不大。实际的交易，大部分还是在无形市场上进行的。与此相适应，巴黎外汇市场分为两个部分。一部分是每日的订价市场，即每日在巴黎外汇交易所中通过拍卖外汇的方式确定法郎对各主要国家货币的当日汇价。另一部分是一般的外汇市场，银行通过电话。电传等按订价市场确定的价格进行交易。

伦敦外汇市场是一个非常典型的无形市场，一直是全球最大的一个外汇市场，规模最大是英镑和美元的交易，其次是欧元瑞郎和日元，他的交易是北京时间 15 ： 30 到凌晨 12 ： 30 ，所以外汇交易到下午感觉上交易量开始大了，上午的时候，都是东京悉尼外汇市场，他的交易量稍微小一点，所以大家记一下伦敦外汇市场是从下午三点半到晚上半夜的 12 点半。

外汇交易平台相关资讯：

现在市面上大部分交易商都是MM做市商型平台，当然也有ECN（Electronic communication network，即电子交易网络模式）交易商，类似瑞士的Dukascopy银行（少数取得银行牌照的外汇交易平台之一），就是非常有名和有实力的ECN外汇保证金交易平台，关于Dukascopy的具体介绍可以看这里：瑞士Dukascopy Bank官方网站上的开户指南。

纽约外汇市场也是一个非常大的外汇市场，他的外汇的交易完全是通过现代化的通讯和电子计算机进行的，由于美国是开放的，没有外汇管制，政府也不会指定专门的银行，几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务，纽约的外汇市场参加者还是以商业银行为主，包括五十余家商业银行，还有二十多家外汇银行，纽约的交易非常活跃，我认为纽约外汇市场就是一个投机的金融交易市场，而不像其他外汇市场，有的外汇市场做外贸交易比较多，比如出口交易相关的交易，纽约就是一个金融外汇市场，投机交易占很大比例。纽约外汇市场是完全自由的外汇市场，伦敦是间接标价法，以英镑为自己的主货币，纽约有直接标价法，同时也采用间接标价法，交易货币的量依次品种是欧元英镑瑞郎和加元，欧洲市场的交易量比较大，日元相对少一点，交易时间是晚上九点半大凌晨四点。全球 50 ％以上的美元交易都是通过纽约的系统进行银行清算，所以纽约的市场是交易中心。

东京外汇市场也是一个无形的交易市场，可以是银行同业的交易，也可以通过经纪人进行，东京外汇市场交易品种比较单一，主要是日元对美元、欧元，日本作为出口大国，他的进口贸易的收付较为集中，所以比较容易受干扰，他的交易时段是北京时间早上八点到十五点半，巴黎市场比较有特点，他是有形和无形市场的结合，有形市场是指巴黎交易所进行的外汇交易，类似咱们的证券市场，主要的品种是美元对英镑、欧元。还有一个悉尼外汇市场是每天全球开市比较早的外汇市场，他的交易时间是六点开始，最早的应该是新西兰的惠灵顿，交易量很小。

外汇市场主要的交易时段列表如下（按北京时间）：

惠灵顿 04:00-13:00

悉尼 06:00-15:00

东京 08:00-15:30

香港 10:00-17:00

法兰克福 14:30-23:00

伦敦 15:30-( 次日 )00:30

纽约 21:00-( 次日 )04:00

全球外汇市场最密集的时间点在纽约和伦敦市场都同时进行的时间，这是外汇交易最火爆的时候，一定记住这个时间，每天投入一个小时的时间做外汇交易，这个时间最好在晚上九点半到 12 点半之间，三个小时的时间抽一个小时做，这样的话比较有效率，机会也比较多，而且大家发现，北京时间晚上九点半到12点之间，也是美国很多经济指标发布的时候。

提供外汇现货交易的，又有两种，一种是ECN模式，一般而言，stp与ndd都可归入ecn模式中，因为其本质上只赚取客户的手续费。另一种是MM做市商平台。ECN模式的老大是：EBS与REUTERS，以及各类面向机构的Prime broker，它们或采取HotSpotFX，CurrenEX等平台.可以说这些平台的客户主要都是全球的各人银行与大型机构，因为这些大型ECN平台，对客户的入金起点相对较高，并且最低交易量也一般是不低于一百万美元。这就把许多小客户排除在外，正是因为这个原因，出现了许多面向零售客户的ECN平台。这些零售ECN平台的主要特点是：入金门槛低，最低交易量小，适合零售外汇客户的市场需求。但由于ECN平台上，提供流动性的一些银行与机构一般只接受一定金额以上的单子，因此这些零售ECN平台采取了各自不同的解决方案，即有的规定特别小的单子，仅由平台内部消化，不交由ECN平台，只有达到一定标准后的单子才交由ECN平台执行，如IB；或采取对各类小单由平台内部打包后再交由各银行等流动性提供商执行，如Dukascopy;总之，这些零售ECN为了满足客户需要，想出了各自的招，原因很简单：目前来看，外汇零售市场是增长最快的。

另一种是MM模式；MM模式中，一般认为平台与客户是对赌的，这种理解其实也可以说是对的，但并不全面。因为说是对的，是客户的单子是首先由平台直接承接的，并不再此后马上转给其他流动性提供者来执行；这是与ECN平台的一个重要区别所在。但是MM平台有的为了控制风险，也会对冲手里积累的客户单，从而释放风险。这取决于MM平台的内部经营与风险控制模式。MM平台的代表是：oanda,FXCM,FXDD等。其中oanda最具诚信，虽然它可能如其老总所言，可能直接和你对赌。

无论是ECN平台还是MM平台都是外汇现货交易，从而区别于外汇期货交易。外汇期货是场内交易，而所谓的场内交易主要是指交易在一个指定的交易所平台上进行，因其报价，成交与清算有第三方的监督，外汇期货交易模式相对更加透明。目前提供外汇期货的CME所提供的外汇期货合约比较大，因此其目标客户是一些大的机构客户以及资金在三十万美元以上的客户。至于说外汇期货的缺点，除了交易合约大之外，其缺点也是期货本身的特点造成的，那就是期货不同于现货，必须换月。这给长线交易风格的投资者会造成一定程度上的困扰。中国的期货交易所在日后也会加入外汇期货的队伍中，让我们大家一起期待。

在选择参与以上哪种交易方式时，要根据自己的情况，没有完美的交易方式，也没有完美的交易平台，只有适合自己的。总的来说，投资者的需要有这些：首先是：

1，网络连接质量。经常断线肯定受不了，因为不管是长线还是短线交易。由于现在都是网上交易，所以网络质量是第一考量。但由于长城的智能化，国内连接国外，都存在各类问题，即使vpn，由于vpn的特性也不能完全解决这个问题。就目前而言，只有大陆到港澳的网络是非常通畅。所以要干净利落的解决网络问题，目前唯一的可行方法就是到香港或澳门安放服务器。IB已经安放了服务器，Dukascopy正准备做，听说年初就可用上。

2，交易执行速度。下一个单子，如果死活不成交，那种痛苦可想而知。一般情况下，做中长线对执行速度的要求并不高。主要是短线交易，交易执行速度与网络质量绝对是第一位的要求。并且短线对数据市能否正常交易也有自己的要求。虽然数据市会造成交易上的一定拥堵，但也必须马上成交。

3，资金安全性。一般情况下，如果是几百美元的资金，就不必考虑资金安全性了，更重要的是考虑交易的便捷性。但如果超过五千美元了，毕竟也有好几万人民币了，考虑一下资金安全性还是有必要的，目前lcg，Dukascopy，ib，saxobank等这些平台都有一定程度上的资金保障。有总比裸奔强。在资金安全上，外汇期货的资金安全性还是相当高的，原因在于一些国家的规定是期货交易必须资金隔离。但这些期货交易商是否能做那又是两回事，比如mfglobal（已倒闭），但至少法律上有规定。不过，其实最好的方法还是有得赚了，就把钱提出来。剩下玩的全是赚的钱。玩全是赚的钱，心态绝对一级棒。

4，平台要求的最低交易量，最低佣金设置，平台点差等。做交易有个性价比，如果平台要求最低交易是一百万美元，你自已入金才十万美元，鬼都知道基本就是暴仓的命。再有，佣金最低设置，你每次的交易风格只能是交易一千，但平台不管怎么样都有最低佣金标准，那么相对而言，交易成本的性价比就比较低了。平台点差其实现在ECN基本都差不多了。MM平台的点差差别还是很大了，点差最低的自然是oanda了。

5，出入金的便捷性。由于中国外汇管理的一些原因，私对公与公对私是不行的。所以想顺利入金，还得继续折腾。想想看，入金就很烦，好不容易赚钱了，出金取不出来，这得多弊屈。所以如果有些平台不能以交易者的名字开户，那就只能开个香港的银行卡了。当然这事也不容易，比如必须先要办港澳通行证等一个至少一个月左右的流程。目前瑞士的平台在这方面有优势，Dukascopy可以直接开个投资者名字的私人账户。出入金全部都是私对私的。

最后，我赞同这个观点，外汇平台还是多开几个比较好。外汇平台鱼龙混杂，找到好平台不容易，但不是没有。ib,Dukascopy,oanda,就是不错的选择。其次，我对是否是ECN,MM其实并不感冒，不必太纠结于此，关键是交易的便捷性等是不是适合你。但总的来说，ECN平台在公平性上肯定优于MM平台，这是无疑的，因为有些日内高频交易方法肯定不适合在MM平台上进行。因此，适合你的平台就是好平台，当然你也是在不断成长的，所以不同阶段会使用不同的平台。什么时候到prime brokers或者在外汇期货上首单都是前百万美元的仓位，那是出道了，不过仍然要记住，多开几个平台吧。没错的。你现在可能不明白，但以后就会明白的。

“不懂的人处之泰然，觉得天下太平；懂的人心惊肉跳，觉得处处是漏洞、时时有陷阱。”接受《瞭望》新闻周刊采访的中国人民大学金融信息中心主任杨健，对我国银行业对境外金融交易系统和服务软件的深度依赖表示忧虑。

受访的多位专家都认为，随着今年我国金融领域全面开放，外资金融服务机构将越来越多地介入中国的银行系统，我国建立金融信息产品的监管和建设机制十分紧迫。

“恨它又离不开它”

目前，我国金融软件系统对外依存度比较高的有：外汇交易平台，以英国路透社的Dealing3000和德意志银行的EBS为主；债券交易平台，以美国彭博社的终端为主；市场报价资讯系统，以路透3000Xtra为代表；风险管理系统，如路透Kondor+，Murex等。除了银行业，重要的证券、期货、投资机构、科研院所包括国家外汇管理局、银监会、财政部等国家部委，也都在使用其中的部分产品。

由于报价的权威性和实时性，全球60%的外汇交易都通过路透的Dealing3000完成，我国绝大多数银行外汇买卖也都使用这一系统。路透的资讯终端3000EXtra在国内的使用更为普遍。

《瞭望》新闻周刊记者采访发现，我国金融系统对境外软件形成深度依赖，一个重要原因在于其完善的报价系统和实时金融资讯。以路透为例，其资讯产品包括全球250多家交易所的股票实时报价，50多种货币每天的官方定价，超过175种货币的现货、远期、存款、掉期、期权和其它衍生品的价格，100个国家的50万只债券的实时报价，16500家公司的详细盈利预测和综合盈利预期，以及每天提供4万个世界知名券商的研究报告。

中国银行是路透全球20个战略合作伙伴之一，其全球金融市场部系统开发与维护主管张晨说：“路透的数据库保留了大量的历史数据和市场价格，包括股票、金融衍生产品等。比如我们的资产负债管理系统需要LB10年内的数据作定价分析，就要花钱买这10年的东西。它最大的优点是覆盖面非常广，全球所有的金融市场的所有数据，只要可以找到公开报价的它都有。”

对境外软件的高度依赖，使国内银行不得不付出高昂的使用费，即使中小银行为了拓展业务需要也不得不投入巨额资金，尽管使用频率并不高。

宁波商业银行是一家迅速崛起的城市商业银行，其外汇国际结算业务在全国107家商业银行中排第三位，被路透列为“合作典范”。据该行资金运营部总经理张振鹏介绍，他们租用一台Dealing3000的费用是4000美元/月，风险管理系统是一次性费用加每月维护费的形式，加上3000EXtra，宁波商行一年使用路透产品的费用估计在100万～150万元。但受银行资信所限，愿意与其进行外汇买卖的境外银行并不多。

记者采访各大银行还发现，路透凭借其国际货币交易定价权和货币交易信息发布话语权，与用户签订的协议中包含大量“霸王”条款：第一，产品强行捆绑打包，高价出售。中信银行管理信息部信息管理处处长李静告诉记者，中信银行订购路透的产品主要是看股市、能源等信息，基本上都是管理层使用，使用率很低。“每个月的费用高达1400美元，以前有小的拆包的信息，从2004年起就没有了，必须打包销售。我们老总也就关心那么几支股票的行情，觉得很浪费，但没有办法。”第二，约定双方签订的合同适用英国法律，至少是香港法律，不适用中国法律。第三，如果产品不符合用户要求，用户必须提前一年向路透提出退订申请。

“请进来的风险”

记者采访发现，国内使用境外的外汇、债券交易平台及风险控制软件等，终端机与其后台服务器、数据库都是相连的，尽管大多数银行采用了单向接入、物理隔离等措施，但仍不能排除对方获取中方金融信息。

中国银行机要保密处处长李红兵说：“目前我国关键的信息技术及相关产品很大程度上依赖进口，存在因技术依赖而产生的风险，如有意留的后门、谍件、‘逻辑炸弹’等，以及因服务依赖产生的‘请进来的风险’。”

中国银行全球金融市场部总经理唐棣华表示，当下使用境外金融资讯服务和软件系统存在两个方面的信息安全隐患：一个是信息源中断导致交易中断的风险。现在外汇交易用的都是路透的牌价，有一次路透的黄金牌价错了一个小数点，实际价格是显示牌价的10倍，尽管中行与客户沟通后把损失基本追回，但银行必须避免类似因信息错误导致的损失。

第二个是需要保密的敏感交易信息可能被交易系统供应商窃取和泄漏。唐棣华说：“系统供应商可以获取所有交易数据和信息，能否保密取决于其职业操守。”

杨健告诉《瞭望》新闻周刊记者，通过交易平台的流量，交易习惯、交易头寸、交易策略等完全可以表现出来，借此可推断存量。如果这些信息被老虎、索罗斯等对冲基金得到，我国经济结构和监管方面存在的漏洞就暴露无遗，将导致灾难性后果。

尽管目前金融界对银行商业秘密、交易安全、防止网络入侵这个层次的信息安全已非常重视，但在国家层面如何保证敏感的金融信息不被境外获得、窃取，意识还相对薄弱。

清华大学金融研究所所长朱世武告诉记者，目前银行的大项目，包括交易系统、风险管理等数据，基本都给了标准普尔等境外金融服务机构。

“谁做风险控制，谁就知道你的漏洞和后门在哪里。”杨健说，境外机构其实很难真正解决中国的问题，都是找企业或者银行座谈，用我们自己的东西，形成他们的方案。不但价格昂贵，而且让他们知道了中国的风险控制是怎么做的，问题在哪里。“如果我明知你房子有300个漏洞，但不全堵上、留几个在那里，一旦双方进入敌对状态，随时可以攻击。”

国家信息中心首席工程师宁家骏举例说，中国移动曾经请外资公司对网络进行风险评估，事后却发现网络遭受攻击更频繁。调查发现是评估人员泄密所致，因为评估把弱点都找出来了。

尽快为监管真空补位

我国对防火墙、网关、入侵检测、漏洞扫描等信息安全产品的管理比较严格，央行有相应的管理、批准、认证、检查标准；对密码产品更加严格，必须经过国家密码管理局的认证。宁家骏说，但对信息服务产品尚未有明确规定，缺乏测评、认证等准入制度。

中国信息安全产品测评认证中心（CNITSEC）是经国家质量监督检验检疫总局授权、代表国家开展信息安全测评认证工作的职能机构。但其相关负责人告诉记者，他们并非强制性认证机构，只是为有需要的企业提供产品安全认证和测评，而且仅限于防火墙等内容，至于软件是否存在后门、谍件等，中心不具备检测能力。而由央行牵头、交通银行等12家商业银行共同建设的中国金融认证中心（CFCA），也仅是为网上银行等提供第三方验证服务。

唐棣华说，路透、彭博等平台的营销非常深入，国内没有部门管，没有强制的申报、审查程序，用户也没被告知任何注意事项，想用什么系统就可以用，觉得顺理成章。中国外汇交易中心全国银行间同业拆借中心信息部经理吴燕接受采访时也表示，国外很多国家都有监管条例，美国对欧洲的机构进入还有一定的限制。“相关部门应该对这些机构在中国的经营活动、业务开展情况有所掌握，出台相关管理条例，规范其服务对象和业务范围，这是最起码的。”

对境外金融服务机构在华活动进行立法监管刻不容缓，业内专家建议，应从经营设限、信息管制、授权发布等多层面进行规范。

经营设限。吴燕认为首先应将这些机构划为金融服务商门类，由专门监管机构进行监管，并参照国际金融界的惯例，对其在华经营活动作出相关限制要求，如规定可以服务什么机构、可以开展什么业务，甚至对其雇佣人数、发展规模都应作出限制。

信息管制。监管部门有权要求境外金融服务机构提供所有境内客户在其平台交易的数据。

授权发布。杨健说，中国应培育自己的品牌发布者和信息垄断经营者，如银行拆借利率、上交所公告等信息，完全可以立法授权国内的信息权威机构进行特许独家经营，让国内机构享有信息发布的优先权。这也是国外的通行做法。

构建自主开发的孵化机制

用户非常希望国内有自己的产品替代国外产品。张振鹏说：“跟国外的供应商谈判，价格太昂贵，没有还价余地。”

全球金融信息市场规模在80亿英镑（约人民币1200亿元）左右，金融信息产业不仅有着重大的经济利益，更重要的是涉及国家金融安全等多方面因素。受访的业内专家一致认为，为防止过度依赖国外系统平台和信息技术，必须开发自主知识产权的金融信息产品。

培训当先。杭州恒生信息技术有限公司常务副总经理柴科平指出，我国建立相关的金融数据库，优于部分境外机构使用的数据流，从技术上而言，是完全可以赶超他们的。然而，软件开发的核心竞争力在于对需求的了解，而这恰好是国内软件的最大软肋。

构建平台。宁家骏认为，应整合各金融机构和科研单位的科研力量，组成统一的国家级研发平台，高效率地组织相关科研单位的软件集成，大规模地开发软件产品，并以此带动相关金融信息科技产业。同时在确保国家机密的条件下，协调各行政部门拆除人为设置的信息壁垒，实现资源共享和集中。

技术买断。上海金融学院教授朱文生认为，为避免重复建设和缩短研发周期，对于一些市场反映好、国内又开发不了的软件，或者是自主开发成本过于昂贵的，就可以采取与国外有经验的软件公司合作开发的模式，或可考虑技术买断的方式采购。也就是说，坚持选择性的“拿来主义”，并且在相关合同中约定核心技术在买断方，买断方可参与核心技术的建设等内容。

启动专业人才培育工程

《瞭望》新闻周刊记者调查了解到，近十几年来美国众多的数学家、物理学家、计算机科学家和工程师都开始从事金融工程研究，西方报道称之为“火箭科学家向华尔街的大规模转移”。因而这批高端精英人才在给客户提供金融信息产品方面已发展到“量体裁衣”的程度。然而，目前国内金融行业专业人才严重匮乏已成为最突出的“卡脖子”问题。

吴燕告诉记者，中国外汇交易中心在与路透合作之前，也曾请国内软件开发公司来设计。可由于他们对金融产品非常不熟悉，无法满足实际运作的需求，而路透不仅能提供最适用的软件，还拥有一支专业化的服务队伍，出现疑难问题还可把全球专家调用过来，最后外汇交易中心不得不选择了与路透的合作。

金融信息产业需要IT和金融专业的复合型人才，目前国内高校没有开设相关专业，而且金融专业的学生多数从文科中招生，不少教师也是文科背景，缺乏数理基础的训练，金融研究机构也缺乏理工科人才的参与。

杨健指出，金融信息产业涉及的新产品、新理论、新方法、新技术非常庞杂，没有一支国家级科研团队和人才梯队，自主研发的步伐难以加快，国内金融机构深度依赖境外金融服务的现状就难以改变。国家应迅速启动相关人才培育工程，如在高校中设立相关专业，并对国内的科研专家采取“走出去”、“请进来”等多种方式进行培训提高等。

瑞士央行今天在新闻稿中宣布，现年48岁的希德布兰将在当地时间下午3时15分针对其决定发表声明，「他也会公开若干文件」。

瑞郎兑美元与欧元飙升至历史高点，曾对瑞士经济形成严峻威胁，如今希德布兰退出瑞士央行—瑞士国家银行（SNB）由3人组成的委员会，使得瑞士顿失这名成功止住瑞郎升势的决策人士。

随着媒体爆料希德布兰的家人可能运用内线消息牟利，他辞职下台的压力也与日俱增。儘管内部调查证明希德布兰清白，其妻去年8月大举买进50万4000美元，瑞士央行3週后马上设定瑞郎汇率上限，此举仍被认定「具敏感性」。

VTB Capital和Swissquote Bank SA经济师均指出，希德布兰下台将任由投资人测试瑞郎上限。

日内瓦Swissquote首席外汇分析师罗森斯垂克（Peter Rosenstreich）表示：「市场目前将怀疑，欧元兑瑞郎的1.20瑞郎底价威信是否陷入危机。任何对这条底限构成的重大威胁，都将立即遭遇强硬回应。」

台北时间晚间9时56分，瑞郎兑欧元，报1.2138瑞郎兑1欧元。自瑞士央行去年9月6日祭出汇率底限以来，瑞郎便未曾突破1.20瑞郎关卡。

瑞士央行行长辞职推动瑞士法郎走高

纽约汇市周一，瑞士法郎上涨至三个月高点。因此前瑞士央行(Swiss National Bank)行长辞职，但瑞士法郎仅短暂走高。

电子交易系统显示，周一尾盘，欧元兑1.2120瑞士法郎，为去年9月20日以来的最低水平。美元兑0.9492瑞士法郎，上周五尾盘报0.9551瑞士法郎。

欧元兑美元涨至1.2765美元，上周五尾盘报1.2718美元，该汇率今日一度触及15个月低点1.2666美元。欧元兑97.85日圆，上周五尾盘报97.90日圆。

美元较前一交易日基本持平。美元兑76.84日圆，上周五尾盘报76.96日圆。英镑兑1.5458美元，上周五尾盘报1.5421美元。

ICE美元指数约为80.986，上周五尾盘约报81.254。

由于瑞士央行行长Philipp Hildebrand及其夫人Kaysha被指在瑞士央行采取措施抑制瑞士法郎走高前进行了外汇交易，Philipp Hildebrand辞职。受此影响，瑞士法郎兑欧元涨至1.2106瑞士法郎，创下去年9月20日以来的最高水平。

Hildebrand的突然辞职一度引发市场怀疑瑞士央行能否维持其在去年9月份设定的欧元兑1.20瑞士法郎汇率的下限。

但在瑞士央行表示将继续捍卫这一下限后，瑞朗回落。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)公布的数据显示，上周欧元空头头寸规模达到创纪录水平。但在欧债危机没有出现更新发展的情况下，一些投资者本周或将买回欧元，对这些头寸进行获利了结。

富国银行(Wells Fargo)的外汇策略师Vassili Serebriakov表示， 本周欧洲央行(European Central Bank)预计将在周四的政策会议上维持利率不变，而意大利和西班牙的债券拍卖也不太可能令本已不报太高期望的市场失望。

几家大型外汇交易银行预计欧元将持续走软。全球最大的外汇交易银行德意志银行(Deutsche Bank)周一预计，到6月底，欧元兑美元和日圆最低将跌至1.20美元和90日圆。

有意思的是，通过这个故事我们可以得出完全不同的三种结论：若就两位经济学家的金钱损益看，两者都没赔没赚，显然这场吃狗粪的游戏是不折不扣的零和游戏。但是换个角度讲，从双方的实际感受出发，没赚钱还吃了堆狗粪，那自然就是一个负和游戏了。但是再换个角度，从对统计数据贡献的角度分析，这场吃狗粪游戏的正效应还是非常明显的。

所以回到外汇市场，从不同层面去考量这个问题，可以得到不同的答案。

一般而言，认可外汇交易是个零和游戏的朋友们大致是如下的逻辑，即外汇市场不创造财富，只是一个再分配的市场，赢家赚的钱就是输家输的钱。其实在特定限制条件下，比如有限的参与者，参与者均以投机为唯一操作方式，无论输赢都会平仓出局，外汇市场是个零和游戏的结论是完全没有问题的。很多不参与这个市场的朋友也正是基于汇市赌场论的观点才望而却步的。

但站在更高的层面上，我们或许能够得出完全不一样的结论。从第一条逻辑线索开始推导，我们平时做外汇买卖的交易对象基本是商业银行，而商业银行的最终交易对象一定是发钞行，所以我们买卖外汇的最终交易对象是现在所持有的货币的发钞行，因为发钞行要支付利息。如果把交易者和发钞行简单对立起来那显然是不合适的，因为发钞行的目的绝对不是赚交易者的钱，其行为目标无非是“控制通膨、经济增长、促进就业”之类，所以在一个找不到对手的市场中，无法将其定义为零和市场。

其次，如果我们细分参与这个市场交易者的话，会发现有很大一部分人并不是单纯为了投机而来，他们参与这个市场是抱着避险、资金移转、财产交换等目的，就他们自身而言，是否达到参与这个市场的既定目的才是问题的本质。

而如果我们单纯假设所有参与这个市场的个人都有非单一目的的话，那零和一词显然就没有任何意义了。因为通过这个市场，参与者都达到了自身追求的目标显然就是通常意义上的多赢局面。

最后不得不提一下各参与者最终的结算原币问题。国内目前大多数个人的外币原币是美元，而在过去几年中美元的弱势也决定了其中的绝大多数在结算意义上是挣钱的。将这一思路拓展到全球领域看的话，可能过去几年美国人民应该感到郁闷，因为他们货币的国际购买力下降了。但是这仍然是片面的看法，其实普通大众更关心的只是物价的变化程度，相反美元对外购买力的下降，不会对他们产生任何直接影响。

一般意义而言，外汇市场不但是金融市场成交最密集的一个子市场，更是“三公”原则落实最彻底的一个市场。无论参与哪场金融游戏，最清晰的游戏规则才是第一要素。从这点来讲，外汇市场还是值得推荐给各位读者的。

一次政治阴谋

综观昨日各方的报道，目前上述丑闻的真相仍然扑朔迷离。

据英国金融时报报道，上述交易是由希尔德布兰德的夫人卡西娅·希尔德布兰德(Kashya Hildebrand)完成的。后者曾经是一名外汇交易员，在金融领域有15年的经历。

卡西娅·希尔德布兰德本人公布的交易细节显示，她在去年8月卖出40万瑞士法郎，购入50.4万美元，原因是“当时美元便宜得简直离谱”。不到一个月后，9月6日，一直在大举斥资减缓瑞郎升值速度的瑞士央行升级了干预行动，宣布将不再让瑞士法郎进一步升值。瑞士央行设定的汇率上限是针对欧元的，但此举也压低了瑞士法郎兑美元的汇率。然后，卡西娅·希尔德布兰德在次月卖出几乎相同数额的美元，获利大约6万瑞士法郎。

据称，这些交易的出发点是，希尔德布兰德夫妇在卖掉其在滑雪胜地的小屋后，希望分散自己的货币敞口。

但港媒的报道则援引瑞士当地政治周刊《Die Weltwoche》的报道说，已获得相关银行文件，可以证明进行交易的其实为希尔德布兰德本人，而且有银行职员能证明指控。

不过，由于本次事件是由当地私人银行Bank Sarasin & Cie的一名员工揭发，该员工向一名和瑞士人民党有联系的律师披露有关文件，后者再安排员工和希尔德布兰德的主要政敌人民党副主席布洛克尔会面，令事件浮出水面。这个事实在一定程度上削弱了上述希尔德布兰德本人操作的猜想，不少人都相信整个事件只是一次政治打击。

目前，由菲利普·希尔德布兰德发起、瑞士政府和瑞士央行分别进行的调查已经宣布结论：菲利普·希尔德布兰德不存在不当行为。

Hildebrand现年48岁，他的完美形象被认为是维持瑞士规模虽小但权力巨大的央行信誉的一个关键。

央行独立性遭质疑

不管事情真相如何，随着风波愈闹愈大，瑞士央行的独立性已经受到质疑。

早在2009年及2010年，瑞郎汇价急升，瑞士央行先后大手买入欧元，但未能遏止瑞郎升势，更造成265亿瑞郎的巨额损失。随后瑞士央行受到舆论猛烈抨击，被指央行是在出口商压力下大失方寸。

及至去年9月，央行宣布将瑞郎和欧元挂钩，同样引来争议。有指曾任工业公司安迈集团(Ammann Group)主席的经济事务部长阿曼(Johann Schneider-Ammann)，一直在背后落力推动。

本次风波则再次加剧了人民对于瑞士央行在制定政策方面的独立性的担忧。

对此，瑞士央行1月4日首次发布了内部的交易准则，并随之公布了审计机构普华永道(PWC)对这笔交易的报告。瑞士央行称，之前已调查过这笔交易，并未违反内部规定。

瑞士央行行长将就其妻买汇交易举行新闻发布会

因有消息称，瑞士央行(SNB)行长希尔德布兰德的夫人在瑞士央行实施欧元/瑞郎1.2000干预下限之前三周曾经进行外汇交易，此消息引发外界热议。希尔德布兰德将在北京时间周四(1月5日)23:00召开新闻发布会。

瑞士信贷(Credit Suisse)分析师团队表示，希尔德布兰德(Philip Hildebrand)的声明可能对瑞郎不会产生太大影响。

但其他人士表示，尽管瑞郎可能维持强势，若希尔德布兰德采取更激烈的行动，可能引发市场反应。

纽约梅隆银行(BNY Mellon)汇市分析师Neil Mellor表示，这并不是说，若希尔德布兰辞职，市场会视若无睹。

他并称：”若市场因此而抛售瑞郎，绝对是有可能的，但我认为人们会利用跌势买进，因还有更重要的因素，最起码还有瑞郎2012年仍将扮演避险货币的题材。”

瑞士央行行长称不会因外汇交易丑闻辞职

北京时间1月6日凌晨消息，据路透社报道，瑞士央行行长菲利普-希尔德布兰德(Philipp Hildebrand)称他没有理由因其妻子争议性的外汇交易而辞职。该交易引发了外界对其妻子受益于内幕信息的猜测。

希尔德布兰德的妻子希尔德布兰德(Kashya Hildebrand)在2011年8月15日，也就是瑞士央行入市打压瑞士法郎汇率前三个星期，兑换了50.4万美元，并从中获利6.44万美元。

希尔德布兰德周四于瑞士央行位于苏黎世的总部向记者表示：“只要政府和银行委员会仍对我抱有信心，我就不会辞职。”

希尔德布兰德还表示：“很明显，这项外汇交易的决定是由我妻子做出的，有电子邮件可以证明。”

瑞士央行行长被迫辞职

1月9日，瑞士央行行长希尔德布兰德(Philipp Hildebrand)宣布辞职，且即刻生效。此前他的妻子卷入争议性的外汇交易丑闻。

瑞士当地时间下午15时，瑞士央行宣布，央行行长希尔德布兰德因之前备受争议的外汇投机交易而辞职。随后希尔德布兰德召开了新闻发布会，并同时公布数份文件。

瑞士《国际周报》称，希尔德布兰德的夫人在去年8月购入50万美元，当时瑞郎对美元走强；不到一个月后的9月初，央行决定就瑞郎兑欧元设置了1.20: 1的最低汇率。随后10月，她将等量的美金卖出获利，赢利约6.7万瑞郎(5.5万欧元)。

上周四，希尔德布兰德在新闻发布会上表示，其妻-前金融交易员是自行进行的交易，他只是在事后才知情。当时他的表现获得媒体认可。

但本周一，形势发生突转。在15点的新闻发布会上，希尔德布兰德表示，尽管周四的新闻发布会比较成功，但他察觉，他难以证明自己对外汇交易不知情，且需要面对诸多不利于自己的证据。为了保证瑞士央行拥有百分之百的公信力，他宣布辞职。　　

自瑞士央行去年干预汇市后，行长希尔德布兰德就不断地受到瑞士人民党和其副主席布劳赫的攻击。

瑞士央行没有就希尔德布兰辞职的原因进行解释。瑞郎在瑞士央行行长辞职后急剧上扬，现已回落。