对于普通散户来说，我们是没有办法直接跟银行交易的，只能通过外汇经纪商。而弄清它们的类型，选择正确的经纪商，保证它们和我们没有利益冲突，对于成功交易来说，也是比较重要的一环。否则，种种的人为障碍，比如交易平台登录不了、下单屡次被拒绝被要求按新价格重下、滑点很大、价格有毛刺等等，这些都会严重影响我们的交易结果。

外汇经纪商的类型大致分为三种：MM、STP和ECN。MM属于DD（Dealing Desk），ECN和STP则都属于NDD（No Dealing Desk）。

MM可翻译成造市商，它有交易席（Dealing Desk），即在你的交易过程中有人参与进来了，而不是完全无阻碍地自动把你的交易请求提交给银行。

MM的特点是有很小的点差，没有佣金。相比下面要介绍的更好的STP或ECN，这是它吸引新用户的地方。但凡事都是有代价的，为了有这个结果，它一般做了多种跟客户利益相反的事，导致客户利益受损。所以我们要了解它的运作机制先。

MM首先会把所有的单子对冲，也即同一货币买单和卖单对冲，剩下的量再反方向地提交给银行。这就是造市商的含义，他们基本上没有真的提交你的订单，只是造了个对冲的市场。之所以反方向，是基于9成的客户都亏损的古理。

所以，MM的利润来源于两方面：一是对冲赚得的点差，二是做反方向的获利。这就是为何它们能提供低点差和无佣金的原因。小公司通常会把大部分客户归为一组，由计算机自动对冲。对于小部分交易额大且盈利的客户，则划到人工组，由人来“伺候”，通过各种途径尽量弄得你赚不了钱。大公司相对容忍度比较高，通常不会做太过火，但会礼貌地把你“请”出去。

STP（Straight Trough Processing）

STP直译的话就是直接处理，它的意思是你的订单没有经过人手而直接提交给银行。也即，它没有交易席（NDD）。

STP的特点是点差较大，没有佣金。大部分公司，对于不同资金量的客户，点差可能是不同的，大资金的点差小。

STP的利润来源于附加在原始点差上的差值。比如银行给的点差是0.5点，它会加个0.5点，这样你看到的是1点。由于它们赚的只是差值，所以没有跟客户的利益冲突。

ECN（Electronic Communications Network）

ECN直译的话是电子通讯网络，它也是NDD，也即包括了STP的大部分特性。

ECN的特点是点差小，有佣金，而且可以跟其他人的下单交互（可看到市场深度）。大部分的公司，对于不同的资金量的客户，佣金是不同的。

ECN的利润来源就是佣金，它的点差直接来自于银行，所以它没有跟客户的利益冲突。

比较起来的话，大部分情况下ECN的费用（点差＋佣金）会比MM和STP的少或差不多，但有时会高些。

注意

一个经纪商是否属于ECN、STP或MM，不是看它的宣传，而应切实观察它的表现。有些经纪商拥有多重属性，小额账户是MM，大额账户则提供另一种平台，当ECN，比如FXDD。有些经纪商会用些新名词，但基本不出这三种的范围，而你最重要的是观察它的表现来确定它是否跟你的利益相冲突。

我的选择

外汇保证金交易有大风险，如果再参杂经纪商的捣乱，那情况将更恶劣，所以我只会选择STP或ECN。ECN可能相对STP更纯洁一些，因为STP要附加它们控制的差值。不管如何，两种我都可以接受。