对日本国内利率几近为零的不满，让许多日本民众投入杠杆操作的外汇交易，情况之热烈，连专业交易员也为之侧目。

外汇保证金交易让投资人能够以相对小额的资金，从事大笔押注，经过监管当局一番整顿，提升形象之后，外汇保证金交易业务去年出现爆炸性的成长。

在交易金额一天达到1.9兆(万亿)美元的外汇市场上，以家用电脑和手机下单交易的散户雄兵，逐渐展现实力，经纪商形容，这已是一股不容轻忽的势力。

“据说与保证金交易有关的下单量，约占东京盘外汇流量的约15-20%，”Gaitame.com助理副总裁Masaaki Saito指出，该公司是日本最大外汇保证金经纪商。

外汇保证金交易客积极抛售日圆，买进收益较高货币的现象，是导致日圆今年全面下滑的一个因素，日圆兑欧元跌至纪录低点，兑英镑等货币则跌至八年低点。

一些汇市分析师指出，这个说法可能过于夸大。不过东京大型银行的交易员，现在都更加注意这类散户投资人的动向了。这些散户投资人的操作，即使规模比不上对冲基金和大型投机客的利差交易，但是操作风格却可能相去不远。

保证金交易基本上是以借来的资金进行投资。如果一名投资人想在美元部位投资1,000万日圆，他只需要准备一小部份的资金，例如一成，也就是100万日圆。

根据日本金融期货协会(Financial Futures Association of Japan)的资料，4-6月当季协会会员及特别参加机构的外汇保证金交易量，总计达82.6兆日圆。

这大约等于每个交易日有1.3兆日圆，以4月东京现汇市场平均每天成交值为661亿美元计算，约占17%。

这类数据可能只能提供大概的情况，而不能反映全貌，因为该协会的数字只涵盖旗下成员机构。

此外，日本散户投资人通常在晚间比较活跃，因为很多人都是下班回家以后才开始交易。这也意味着，有一大部份的交易，是在东京汇市结束后，在伦敦或纽约汇市进行。

夜间操盘

保证金交易经纪商指出，外汇市场全天运作的特性，正是外汇保证金交易交易吸引日本散户投资人的一大原因。

汇市24小时运作的特色，对散户投资人是一项加分，因为他们可以透过网路，甚至行动电话，从家里下单交易。

“我们常在晚上9点20分左右见到一大群人想连上我们的网页，”Himawari证券主管Toshiyasu Endo称。

他指出，这些投资人应该是想了解美国经济指标的讯息，因为美国数据通常在那个时间左右公布。

日兴花旗集团外汇策略师山本雅文指出，保证金交易客可能协助缓和了汇市的波动。

“基本上，散户投资人操作倾向于逆市操作。他们会在价格下跌时买进，价格上涨时卖掉，我认为他们一直是抑制下档的一项因素，特别是在高收益货币方面。”

不过一些分析师则警告，如果保证金交易客的投资押注变得过大，则可能会成为市场动荡的来源。

“由于他们利用了很多杠杆，如果这块市场持续扩大，我认为当局应该要好好管理，”巴克莱银行东京分行首席汇市策略师梅本彻指出。