越南盾15月内4次贬值，最大贬幅度9.3%，以此推动出口。而这一举动酷似当年引发金融危机的泰铢震荡，让人心有余悸

自美联储公布第二轮量化宽松政策后，亚洲各国相继出现了不同程度的食品通胀，当中国、新加坡等国通过加息和增加外汇储备抵御通胀风险时，通胀率高达12%的越南选择了让本币贬值。在过去15个月里，越南先后4次让越南盾贬值，最近一次贬幅超过9%。

贬值源于7月份越南贸易逆差上升，影响了越南经常项目和给越南盾造成贬值压力，越南政府因外汇储备相当有限，而难以维护越南盾汇率的稳定性。而此举贬值主要意在推动越南出口，吸引外汇。

可如此情况酷似当年泰铢，通过增加外汇市场稳定泰铢，却引来索罗斯等国际投机资本。最终在连续攻击下泰铢大幅度贬值，造成重大经济灾难，从而引发了震惊世界的亚洲金融危机。

如今，越南盾似乎正隐约间流露出重蹈泰铢覆辙的迹象，不免让人担心；同时周边国家的出口竞争日趋激烈，是否会带来贬值潮，似乎已成为了东南亚热议的焦点。

贬值推动出口

越南经济增长主要依赖出口拉动，而这些年贸易逆差过大。越南央行主动贬值，其主要目的是为推动出口。

近日，马来西亚林吉特兑美元升值8％，泰国泰铢和印尼盾也升值5％，中国人民币也有小幅攀升，亚洲其他货币也都在升值。但上周五，越南央行却宣布越南盾兑美元再贬值2.1％。近15个月来，越南盾已经4次贬值，上周五，越南央行更决定将越南盾兑美元参考汇率调低9.3%，20893越南盾才能兑换1美元。

据了解，越南贸易部统计，今年首季越南出口增长仅增长14％，总值为35亿美元，而进口则增长了8.4％。今年年初至今，越南贸易逆差已连续7个月扩大，前7月贸易逆差更高达74亿美元，几乎是去年同期的两倍。越南政府预计，今年全年贸易逆差约为150亿美元。越南此前表示，希望能将今年贸易逆差限制在出口额的20％以内。

在此情况下，越南央行采取了主动贬值的办法。“提高出口商品的竞争力，越南企业需要降低成本，而其中一个重要的手段，就是通过货币贬值来推动出口。”专家解释。

在外汇市场上，由于美元的需求量大，越南盾兑美元在过去的一段时间一直存在向下压力。分析认为，未来两年，越南央行对越南盾进行管理将朝着贬值方向进行，预计一次性贬值或扩大汇率浮动范围的可能性很大。

投机者有机可趁

主动贬值会刺激本国出口，但货币贬值也是一把双刃剑，对经济会产生一定负面影响。在利好该国出口的同时，还可能迎来国际投机资本，趁机获利。

按照巴克莱资本估计，越南盾对美元每贬值1％，就会使通货膨胀率上升约15个基点。更糟糕的是，贬值的意愿只会鼓励投资者和越南国民，尤其是已持有着很大比例的外汇和黄金资产的越南人，规避本地货币，进一步促进越南盾的贬值。

如此一来，也不免隐约让人感到一丝1997年泰铢的风波。

当年，由于经常项目逆差迅速扩大、泰国经济形势恶化、使泰铢面临巨大的贬值压力。为了维持钉住制度，泰国中央银行通过增加对外汇市场的干预力度来保持泰铢稳定，通过各种各样的优惠政策，以及高利率政策，吸引更多的国外资本流入，加快资本市场开放步伐。但钉住制度与高利率政策结合，使投机性资本可以实现无风险套利，从而使国外资本大量涌入泰国。

引起股票价格和房地产价格飞涨，形成资产价格泡沫；泡沫破灭后又形成银行巨额不良资产。

并于1997年年初开始，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而带来了一场泰国金融市场前所未有的灾难，引发了亚洲金融危机。

国际信用评级机构早于去年12月开始，就在紧盯越南市场。惠誉表示，若越南盾贬值未能遏制外资流出，就会考虑下调该国评级。此外，更多投资者对越南国有企业的债务前景表示担忧。

或将引发连锁效应

贬值必然招致同周边国家的出口竞争日趋激烈。同时,如果长期在其他国家货币普遍升值，越南盾的持续贬值的情况下，很可能引爆其他亚洲国家货币跟风贬值。

具有廉价劳动力优势的越南在出口增幅方面，一直明显快于亚洲大部分国家。与印尼和泰国相比，越南出口占国内生产总值的比例是前者的两倍以上。

在普通亚洲货币普遍升值的情况下，越南盾的一贬再贬，更加拉大了与其他东南亚国家货币兑美元的汇率差距，使得越南商品的价格将更具竞争力。多数东南亚国家也对越南盾持续贬值感到忧虑。

据外媒报道称，越南央行之所以选择让本币贬值，主要为了增加外汇流动性和缩小贸易赤字，虽然此举深受IMF的支持，但如果没有进一步的辅助财政措施，越南经济必然遭受很大挑战。分析者认为，越南盾越贬值，投资者对越南政府的财政政策越没信心。

同时，瑞士信贷报告称，越南与周边国家，如泰国、马来西亚等国，经济结构相似。越南盾的贬值在利好该国出口的同时，将大大挤压周边国家，甚至还可能引爆其他亚洲国家货币跟风贬值。

我国商务部研究院国际市场研究部研究员白明则认为，短期来看，越南盾主动贬值对周围经济体的出口影响存在，但非常有限。因为越南经济体毕竟较小，经济总量在1000亿美元左右。但从长期来看，越南盾的贬值会导致越南同周边国家的出口竞争日趋激烈，可能会倒逼各国货币汇率变化。

未必重蹈泰铢覆辙

越南盾贬值必然招致同周边国家的出口竞争日趋激烈，和外资流入。但相比当年泰铢，越南经济体较小，不少专家也认为，此次贬值也未必会重蹈泰铢覆辙。

商务部研究院国际市场研究部研究员白明认为，短期来看，越南盾主动贬值对周围经济体的出口影响存在，但非常有限。因为越南经济体毕竟较小，经济总量在1000亿美元左右。

此外，瑞士信贷报告指出： “越南政府还没有找到遏制贸易逆差的有效方法。问题的关键是越南经济增长速度太快，政府应该在经济增长和宏观经济稳定之间找到平衡。此外越南中央银行缺少独立性，使投资者对越南盾信心不足。”

这与1997年，亚洲金融危机时，泰铢的贬值引发了亚洲其他国家货币相继贬值，相比，越南的经济实力和规模都较小，越南盾的贬值的威胁自然也小一些，但越南盾的贬值是否会引发亚洲国家货币的贬值潮还是要取决于各国现在自身的情况。只要越南盾不是过度的贬值，相对于越南的物价变化也不是太快，与其他国家相差也不是太大，那么适当的货币贬值是合理的。

■环球速览

德国1月通胀率两年新高

德国联邦统计局近日公布的统计数据，由于能源和食品价格上涨，今年1月德国通货膨胀率升至2%，为2008年10月以来的最高水平。

德国联邦统计局认为，今年1月通胀率上升的主要原因是能源价格同比攀升了8.6%。导致通胀率上升的另一个原因是食品和不含酒精类饮料价格同比上涨了2.8%，其中食品价格上涨2.7%，不含酒精类饮料价格上涨3.5%。新 华

美计划消赤字1.1万亿美元

根据美国白宫2012年的预算方案，美国政府将寻求在未来10年中削减1.1万亿美元的联邦赤字，主要通过减少政府开支来实现。据悉，白宫官员们相信此举将帮助美国政府实现更稳健的收支平衡。

白宫计划于14日向美国国会提交财政预算方案。在该预算案中，许多联邦机构和联邦项目的预算被削减，但此次开支削减力度并未达到共和党议员试图于本周在众议院通过的开支削减方案。

欧盟、IMF再次同意放贷希腊

欧洲联盟和国际货币基金组织检查团日前认定，希腊业已脱离经济深渊的边缘，因而再次向希腊提供大笔贷款。

欧盟和国际货币基金组织希腊援助项目检查团成员花费两周检查希腊财政改革进展，同意发放150亿欧元(203.29亿美元)贷款。如欧元区成员国财政部长和国际货币基金组织理事会批准，贷款有望下月发放。

贷款分期发放。作为条件，希腊必须财政“瘦身”并定期接受检查。希腊先前接受两次检查，合计获得380亿欧元(515.01亿美元)贷款。

韩国维持基准利率不变

韩国中央银行11日宣布将基准利率保持在2.75%不变。虽然这一决定有助于韩国经济持续上涨，但是也使韩国通胀预期和消费者对物价的不安心理进一步扩散。

韩国金融货币委员会当天上午召开例会表示，若连续两个月持续上调基准利率，将会增加企业和家庭的利息负担，并影响韩国经济增长，因此，韩国央行决定将基准利率保持在2.75%不变。新 华

巴西外汇储备突破3000亿美元

巴西中央银行日前发表公告宣布，巴西外汇储备已突破了3000亿美元关口。

公告指出，外汇储备增加虽然有利于该国的国际收支和经济稳定，但与此同时，它也大幅增加了政府的财政负担，并且给未来埋下通货膨胀的隐患。

为了在市场上收购过剩的美元，巴西需以15%的年利在国内抛售政府公债，而收购来的美元只能获取3%的年利。此外，国际热钱的流入相应导致雷亚尔发行量增多，从而造成输入性通货膨胀。