G20会议将再论汇率问题 料将难达共识

美财政部一官员15日表示,本周末G20财长会议将就汇率问题展开磋商,或将通过资本流动管理框架解决汇率问题。这种方式对发展中国家来讲可能显失公平,更何况无益解决本质问题,料在解决汇率问题上本次G20会议可能难以取得实质性的进展。

美国财政部一位高级官员2月15日表示,定于本周晚些时候召开的二十国集团(Group of 20, 简称G20)财长会议将就汇率问题展开磋商,讨论的重点是新兴市场对资本流动剧烈、大宗商品价格上涨以及解决全球贸易失衡等问题的关切。

从2007年美国发生次贷危机后,放量增发的美元就给全球经济带来了严重的危害,致使全球经济屡遭通胀打击和威胁。现实中,人们已经完全意识到以美元做为全球主要储备货币的危险性。但是新的货币格局的建立仍需时日。

一些发展中国家和发达国家均对新的货币体系提出设想,但目前要达成共识却很难。发达国家希望发展中国家放开汇率管制,让货币自由升贬,但是新兴市场国家因为缺乏完善的金融管理体制,完全放开可能造成资本的快进快出冲击市场,从而使经济受到打击。

美国希望新兴市场国家汇率升值,以减少其贸易赤字。但是有经济学家分析,即使美国没有贸易赤字,并保持GDP以每年5%左右的增长,美国在未来10年后仍然是个高负债国家。可见解决贸易逆差与当今泛滥的美元跟本没有十分必要的联系。

2010年法国对全球经济失衡与不公提出抱怨,并称这是由美元高高在上的地位造成的。法国总统尼古拉·萨科齐表示,美国在外汇储备以及大宗商品和国际贸易定价方面的霸权地位已让人无法忍受。

我们迫切需要改变目前的货币格局,我们需要抛弃美元寻找更靠谱的储备资产,我们需要一种相对稳定可流通又不会受制于人的储备资产。但要寻找一种能够迅速替代美元的、特别是不受主权国家政府控制的储备货币,一时间内都找不出什么可行的候选项。

中国央行行长周小川在2009年曾提出将特别提款权(SDR),称SDR可以成为一种“超主权储备货币”。但SDR更接近于一种核算单位,而不是货币。它由一篮子货币(包括美元、英镑、日元和欧元)加权组成,其价值随着这些货币的汇率变化而波动。目前,SDR计值资产在全球外汇储备中所占的比重还不到5%。

扩大SDR使用范围的方法之一是重提建立“替代账户”的想法。各国央行可通过这种账户将所持美元兑换成SDR,而无需在公开市场上出售美元来兑换——这对于中国之类的国家很有吸引力,因为它们希望减持美元资产、实现储备资产的多样化,同时又不希望引发美元贬值。但美元会因此遭到抛售,而美国可不愿意接受由此产生的损失。

像萨科齐最近提议的那样将人民币之类的新兴市场货币添加到SDR货币篮子中,已经成为全球治理讨论中的老生常谈。但要令SDR便于使用,篮子中的货币必须得到广泛交易并能够实现自由兑换。

另一个可能性更低的选项是将汇率与金价挂钩,重建过去几个世纪中使用过的某种国际金本位制。由于近几年金价迅速攀升——有些投资者宣称,这种现象是由人们对通胀致使法币(没有实物商品支撑的货币)贬值的担忧导致的。

世行行长罗伯特·佐利克认为,黄金已经成为一种“另类货币资产”,各国政府应该考虑以金价作为“市场(对通胀及货币价值)预期的国际参考基准”。此言令各国经济政策制定者吃惊不已,但之后佐利克又急忙澄清他并不赞成严格的金本位制。

不过,长期以来经济学家一直认为,将汇率及价格水平与一种储量固定或几乎固定的贵金属挂钩,就意味着经济增长和就业率等实际变量将被迫承受经济震荡的冲击——从社会和政治的角度而言,这都是不可接受的后果。