这次日本突然间爆发特大地震，随后又有大海啸和没完没了的核危机，周末核危机级别又升至6级，属于重大危害。目前日本的人心已经越来越不稳定，市场对日元和日本经济基本面的关注点有可能从何时开始重建向如何开始重建转移。

上上周，我们经历了日元的暴涨暴跌。市场开始以为，银行业要保证支付，保险公司要准备理赔，其他企业则想在重建之前筹集更多的资金，几股劲凑在了一起，日元热钱怎能不大量回流，而回流潮的形成必然引发抛售美国债券、欧元区国家债券的潮流，因此日元暴涨。但据日本央行上周测算，真实回流日本的资金很少，因此看，大地震后最初发生的日元买卖，绝大多数只限于海外，属于天然的第一反应，非日元的头寸暂时换回日元避风，并没有汇回国内，日元的流动性大头仍然在海外，还在观望中。而在这期间，日本央行在国内大约投放了50万亿日元，超过4万亿人民币——比汶川大地震时中国政府两年的投放量还多。这些流动性怎么消化，是本周需要关注的题材。预计重建所需只要20万亿作业，而且还不知道什么时候需要用钱。如果核危机继续扩大，日本人不仅会将钱财转移国外，连人也会想办法出国，大批企业都需要外迁，因此日元的中长期流动性趋势仍然是流出大于流入。目前很多人预言，日本的重建将引发资金回流潮，但我一直坚持：日本近8万亿美元海外资产根本不想回国，日本国内目前巨大的流动性也无法在重建中发挥作用，日元流动性泛滥的结果只能是继续留在海外，流向海外，流向大宗商品市场和外汇市场，成为全球金融市场重要的风险源。日本特大地震和核危机未来一定会引爆全球金融市场的“特大地震”，形成巨大的息差交易潮流。从这个意义上说，G7干预日元暴涨的预期效应其实是为了防范日元暴跌！因此看，日元将走上下坡路，但是很缓慢，很纠结。

走下坡路的不仅是日元。

日本特大地震是上天对日本发出的“走下坡路”的信号，“天谴”一词只能想不能说——或者让日本人自己说。2011年伊始，在日本人拼命地想追回全球经济老二地位的时候却遭受上帝的沉重一击，这不能不说是天意。由于是天谴，因此说，想让关东大地震和阪神大地震的故事在福岛大地震中重演，可能性很低。即使撇开“迷信”的猜想，谁敢保证9级特大地震不会引发更大的地质灾难，更何况，时代不同了，福岛大地震的性质也不同。看到日本特大地震在这个节骨眼上发生，我们终于明白经济全球化到底对谁最有利？加入WTO到底对中国是好还是坏？如果日本特大地震发生在15年前，中国获得的机会肯定没有今天大，如果今天的中国不是经济全球化的重要参与者，我们也不可能名正言顺地去填补日本失去的产能和市场份额——竞争者多了。

日本核事故的影响已经越来越大，已经从4级调整到6级，证明我最初的判断是正确的。日本人还有力回天嘛？今天的日本人已经不是以前的日本人——比如它向全世界严重地隐瞒了核污染的级别。日本人将很快从被同情者变为全世界共避之。

全球资本市场为什么对日元前景的判断完全不同？就是很多人没有看清本质，看不出这不是一场普通的地质灾害。

日本能够扛住很多次特大地震，这次扛不住了，不仅是由于它难以在重大的核危机中迅速地恢复。日元走下坡路是日本走下坡路的前兆。日元过去为什么极其“强大”，为什么它在世界各国储备中的比重越来越低，但对全球资本市场的影响力却越来越大？因为日本人有钱，日本企业有钱，更因为日本人的钱花不完-日本本土没有投资机会。但不要忘记，日本人的钱主要是日元，日本人的根还在日本本土。日本本土若不能创造巨额财富了，日本人的钱就要大幅度贬值，中长期贬值。日本人以前可以做到在军事上只做矮人，经济上却做巨人，日元可以无处不在——全世界到处可以看到日元的身影——那只是福岛大地震以前的故事，这种经济模式以后不会再有了。

日本的优点也是它的软肋，单独依赖经济实力的年代不存在了，依靠向海外转移资产的时代也不同了。以前日本没有竞争者，可以“来去自由”，现在中国将参与竞争，日本退出的地盘，中国将去占领。没有军事实力如何对抗，而若想在特大地震后实施军事重建，两面都花钱，恐怕日本人的钱远远不够。因此我强调，在日本开始重建期间，中国必须将资源品价格提上去，不能让日本人占我们的便宜，哪怕我们吃点亏，也要想办法阻止日本复兴——起码是多掏钱。必须看清，这次真是不同了——中国已经有实力在多方面与日本展开竞争，同时也有钱——日本失去的产能中国可以填补，市场当然也能填补，而且中国可以跟日本拼实力，因为中国有日本重建最需要的资源品，例如煤炭和稀有金属，即使是中国短缺的油气资源，目前与日本也存在竞争关系，中国缺，日本更缺，我们可以抬高油气价格，起码做到与世界同步，让日本人多花一倍的钱。

更重要的是，人民币将加快走向世界的进程，以前人民币兑日元都是贬值的，即使对欧美货币有所升值。现在不同了，人民币将对日元升值，而且是持续性升值，所有借入日元的企业都将因此获利。为什么上周漳泽电力会大涨，就是因为它借入的日元贷款最多。日元贬值，对很多借入日元的企业是中长期利好。人民币兑日元升值趋势的形成也是日元开始走向衰落的信号，人民币真的有可能取代日元在亚洲的地位，成为领头羊——这才是全世界的很多著名分析师都忽略的最大问题。

下周继续做空日元，进场位就在80.85点附近。