当你计划靠投资生活时，你需要考虑这些投资资产的安全性；你的其中一些资产将存放在你的退休账户中，但你的大部分投资资产将在你的证券经纪账户中。那么，如果你使用的券商破产了会怎样？我们会失去一切吗？
在这篇文章中，我们以瑞士投资者为例子，来看看如果证券公司破产了，你的证券会怎么样。
券商破产：
一个网络券商（或提供证券经纪服务的银行）也可能像其他公司一样破产。在这种情况下，重要的是要知道我们的资产会发生什么。这对那些想依靠这些金融资产退休的人来说尤其重要；如果这些人突然失去一切，他们可能会有大麻烦。
正规的在线券商都是受监管的（温馨提示：但很多币圈平台和外汇CFD平台都偷偷将客户账户开立在没有监管或监管很弱的岛国皮包公司里）；监管将取决于这家网络券商来自哪个国家，因此，你的资产受保护程度取决于你的网络券商所在的司法管辖区。
在这篇文章中，我将看一下网络券商破产情况下适用的一些法规和保护措施。
瑞士在线经纪商：
我们先来看看在瑞士，万一碰到券商破产的极端情况下，会发生什么。在瑞士，所有的银行都是必须在FINMA（瑞士金融市场监管局）注册的；FINMA是瑞士的金融监督机构，如果你的证券经纪账户里有现金，它将受到瑞士存款保险的保护。
对于证券类资产，FINMA强迫瑞士的银行采取资产隔离措施；这意味着银行的资产与客户的资产完全分开存放，因此银行只充当保管人；这种隔离将对大多数资产如股票、ETF和债券进行隔离，但是，直接来自银行的投资品，例如结构性产品，则不会做到这一点。
而且，如果你的瑞士经纪商不是持有瑞士银行牌照的那种（持有银行牌照的瑞士经纪商例子：Dukascopy杜高斯贝银行、Swissquote瑞讯银行、FlowBank），它将使用其他第三方托管银行以你的名义持有这些资产；在这种情况下，第三方托管银行破产比券商自己破产更复杂，因为券商它不直接持有你的资产。
盈透证券：
瑞士投资者可以使用盈透证券（interactive brokers），虽然它不是瑞士本土的经纪商；对于使用盈透证券的瑞士客户来说，情况有点复杂，因为盈透在不同国家设立了很多个不同的子公司，因此会适用不同的法规；例如，盈透证券主要的法律实体是盈透美国母公司，由美国证监会监管，而作为一个瑞士投资者，我们的盈透账户一般会被开立在盈透的英国子公司，这些账户是由英国的监管部门实施监管的。
由于盈透的复杂组织架构，瑞士的盈透客户会获得一个额外的资金安全保护，这是由来自美国的证券投资者保护公司（SIPC）提供的。 有了SIPC，如果证券经纪破产，你可获得高达50万美金的资产保护（现金部分的保护是最高25万美元）；所以，你的账户资产能获得很好的保护，目前来看在各个网络券商里最好的。
除此之外，盈透证券公司还将自己的资产与客户资产进行隔离；这意味着，你所有的证券都是以你的名义，在一个托管实体的账户中持有。由于英国脱欧，许多欧盟地区盈透用户的账户从盈透英国子公司转移到了盈透在欧盟的其他子公司，如爱尔兰子公司（简称：IBIE）。如果你的账户也从盈透英国子公司转移到了盈透在欧盟国家的子公司，你现在的账户将像任何其他欧盟经纪商账户一样受到保护（10万欧元现金和2万欧元证券资产保护）；事实上这很糟糕，因为你的账户将失去额外的SIPC保护。
DEGIRO：
DEGIRO是一家来自荷兰的网络经纪商。2020年8月，DEGIRO被德国Flatex Bank AG收购；从那时起，它由德国的金融监管机构BaFin监管。
DEGIRO拥有欧盟标准的客户资产保护措施，在适用这种保护规则时，遇到证券经纪商破产的情况，10万欧元以内的现金和2万欧元以内的证券类资产将获得赔付（老实说欧盟这个保护额度有点太低了）。
DEGIRO的自有资产与客户资产也是分开持有的（资产隔离措施）；一个特殊的法律实体（SPV）被用于此目的；因此，如果万一DEGIRO破产，你的证券类资产将被持有在实行资产隔离的一个特殊法律实体中。
资产隔离措施
正如你所看到的，对券商破产的主要保护措施是资产隔离措施。
客户的资产应该与券商的自有资产分开持有。如果经纪商破产，被隔离的客户资产不能被该破产经纪商的债权人索取。在解决了破产问题后，必须找到另一家经纪商来承接这些客户资产，一旦这个流程顺利完成，客户就可以再次接触到自己的证券资产。我们没有很好的实际例子来说明这在实践中的效果如何，我预计，这类过程将持续很长时间，如果客户需要一年以上的等待时间来重新获得资产的支配权，我不会感到惊讶。
记住，资产隔离并不意味着这些资产是以客户本人的名义持有。大多数经纪商会将所有的客户证券集中在一个大账户中（一般称为综合账户或代持账户）。当然，对于具体哪个客户的哪个股份与这个代持账户挂钩，还是会有说明的；但由于成本原因，大多数经纪商不会给客户提供独立的个人托管账户。资产隔离是正常破产的一个很好的工具；但是，在发生欺诈或疏忽的情况下，这种资产隔离措施可能早就已经被破坏了，那样的话，这个破产及资产申索过程可能会非常复杂；而且，至少有一部分客户资产是已经被丢失。
将股票进行直接登记
许多人认为，他们所买入或持有的证券股份都会直接登记在自己的名下，但在大多数情况下，这是错误的理解。如前所述，你的资产一般会被经纪商存放在一个大的综合账户中；而只有这个隔离的法律实体（综合账户持有者）知道哪个具体投资者持有哪些具体股份。
有一些证券系统确实可以让个人投资者以自己的名义注册股份。例如，在美国，直接注册系统（DRS）可以做到这一点，它就像一个股票所有权的官方登记系统。对于使用美国经纪商的用户来说，你可以指定你的证券交易在这个系统中进行登记，这样一来，你的股票就会以你本人的名义持有。这样做将有助于在证券经纪商破产的情况下，你的索赔是直接向股票的发行公司而不是证券中介（经纪人）提出。
在瑞士，我们也有一个类似的股票登记系统；在一些瑞士经纪商那里，你可以在股票登记册上登记你的股票所有权，这些是上市公司的公共登记册；这实际上是一个和美国的直接注册系统（DRS）非常不同的系统，因为股票仍然由经纪商持有，但是，你将有一个公开查证、能够进行官方追踪的股份。
现在，这个系统将使购买和出售股票更加复杂。不同国家的证券交易所并没有建立统一的股份登记册，因此，每个国家的具体规则将是不同的。
我认为对你持有的所有股票都这样操作，以防止经纪商破产是不必要的，也是不实际的。
防范券商破产
你能做些什么来保护自己免受券商破产的影响呢？ 防止券商破产的最好办法是使用一个成熟的、有信誉的经纪商。
对我来说，Interactive Brokers（盈透证券）在这方面是非常好的。它成立于40多年前，有着良好的声誉。
而且你需要使用一个严格执行资产隔离的经纪商。这一点至关重要。资产隔离是对经纪商破产的最好保护。任何不进行资产隔离的经纪商都不应该被认为是安全的。
如果你想多一层安全保障，你唯一能做的就是拥有多个不同券商的账户。例如，你可以把你的一些投资放在Interactive Brokers（盈透证券），另一些资产放在一个大型的瑞士本土经纪商那里。在这种情况下，如果其中一个破产，你仍然可以靠你在第二个经纪商账户的资产生活。
然而，拥有两个经纪商账户将使你的投资复杂性大大增加；这将意味着，你不仅要使用瑞士最好的经纪商，还要使用一个备胎经纪商；但是，如果这能帮助你在晚上安心睡觉，那这可能就是值得的。
结论
防止券商破产的主要措施是资产隔离，券商客户的资产与券商自有资产不存放在同一个法律实体中；因此，在券商破产的情况下，破产券商的债权人将无法申索客户的资产，这是一项重要的保护。这种保护是针对瑞士本土经纪商、盈透证券和DEGIRO执行的。如果你在使用其他的网络券商，建议你自行核实你的资产是否被合理隔离；我不建议使用那些不进行资产隔离的经纪商。
在这篇文章中，我主要谈到了证券经纪商破产的问题。但在券商实施欺诈或疏忽的情况下，还有另一种风险，在这种情况下，资产隔离可能已经不起作用，因为隔离措施已经被破坏了。我们已经看到对这些资产的一些兜底保护措施（例如，欧盟地区的2万欧元资产保险），但这个保障金额确实比较少。我将在未来的文章中讨论券商欺诈和应对措施。你害怕自己使用的券商破产吗？你如何保护自己免受其害呢？欢迎留言讨论。