尽管2011年显然存在一些风险，比如欧元区债务危机加剧，朝鲜半岛紧张局势升级，亚洲国家潜在的资本市场泡沫，但我们对亚洲市场前景仍持积极态度。
亚洲货币在2010年度众多货币中表现最为突出。泰铢、马来西亚币和新加坡元脱颖而出，而成为众多分析员首选的韩元及印度卢比表现较逊，但仍兑美元有所升值。即使没有作出深入的分析，我们仍然可以理解亚洲货币的强势，即基于该区经济前景较其它经济低迷的地区有吸引力。另外，美联储推出量化宽松措施(QE)，助长了资金流入亚洲债市及股市，为亚洲货币提供了额外动力。
整体而言亚洲股市已存在相当大的资金流入，而印度及南韩资金加速流入的情况更为显著。以资金流入股市规模而言，印度已超过南韩近290亿美元，远超上年全年总和。表面上，这似乎意味着亚洲区内股市正处于牛市阶段，此亦反映在亚洲股市本年度至今为止的强劲表现(中国股市则是一个特别的例外)。面对股汇齐升的情况，加之以中国及印度为首的区内强劲经济增长展望，海外投资者正受惠于区内货币及资产价格升值。虽然亚洲区经济增长似乎会于2011年有所放缓，但步伐仍然保持稳健。东方汇理银行预期2011年亚洲区内国民生产总值(GDP)同比增长约为7.9%，2010年度则约为8.9%。
由本年至今，整个亚洲区股市的总资金流入已超过2009全年，而2009年是表现较强劲的一年。印度、泰国、菲律宾和越南的资金流入已超过去年。强劲的股市表现对汇价影响甚为明显。实际上，在过去六个月，亚洲货币与其股市表现出现一致的高度相关性，而且反映亚洲货币表现的亚洲区美汇指数与股市资金流入同步涨落也不足为奇。相比之下，息差与亚洲货币汇率的相关性则远远低于前者。然而，当亚洲一众央行逐步实施紧缩的货币政策，情况可能会有所改变，但因此而低估股市对亚洲货币汇率的表现并不明智。
亚洲一众货币汇价的表现将系于美联储正在推行的QE。一般认为，美联储推行QE将会进一步推低美元价值，然而，鉴于QE对美元影响的证据，说服力似乎远远不足。我们进行的计量研究结果显示，当美联储的资产负债表扩大10%，美元将只会贬值0.9%。从六月初，美汇指数跌幅已经超过研究预期的结果。近日达成的美国财政协议意味着推出另一轮QE的机会更为渺茫，而该财政协议将支持一种观点：美国经济增长似乎会强于其它主要经济体系，相对的美债收益率并会随之上升。因此，美元将会是2011年里表现最不错的货币之一。
鉴于稳固的美元不利亚洲货币升值，这对亚洲货币来说是一个问题。除此以外，我们预期美元强势会更大程度上表现在自由浮动的货币上，特别是欧元及日圆，而不是亚洲货币，而我们亦预料亚洲货币会于2011年走强。在2011年上半年度，其升值可能相对较快，下半年度则会因美元涨幅拖累而减缓。亚洲一众央行将试图遏止亚洲货币的强势。尽管如此，外汇干预似乎将会减少，而不是遏止亚洲货币升值。
尽管2011年显然存在一些风险，比如欧元区债务危机加剧，朝鲜半岛紧张局势升级，亚洲国家潜在的资本市场泡沫，但我们对亚洲市场前景仍持积极态度。中国将再次带领市场走势，我们预期人民币将于2011年升值约5%，这可能促使亚洲其它地区的央行允许其货币升值。股市资金流向和表现仍然是推动亚洲外汇的主要因素，我们推介的亚洲货币包括韩元、菲律宾披索和新加坡元，原因是这些国家的股市估值低于亚洲其它国家，上述货币因而从中受益，但是，我们会建议买入兑欧元而非美元的长仓。
米图(Mitul Kotecha) 东方汇理银行全球外汇策略主管
