2011年伊始，又一块“货币战争”的多米诺骨牌应声倒下：一向“淡定”的智利央行最终还是于1月4日宣布了一项该国史上最大规模的外汇干预措施，计划从1月5日起至今年年底之前购买120亿美元以缓解智利比索与日俱增的升值压力。

掏重金对抗三年来最高汇率

根据这项计划，从2011年1月5日至2月9日，智利央行将以竞标的方式每天购入5000万美元。2月9日后，智利央行将根据效果和市场情况制定新的购买计划，预计购买将持续到2011年12月底为止。

该计划涉及的流动资金头寸约占智利GDP的6%，因而成为了智利历史上最大规模的一次汇市干预行动，也是智利在1999年取消比索的交易区间并实现货币完全自由浮动后的第四次干预，以及2008年干预之后的首次行动。在2008年的干预中，智利央行仅购买了57.5亿美元，并在其宣布目标额80亿美元之前就暂停了购买。

智利经济很大程度取决于该国的自然资源出口，如铜、化肥、木质纸浆、新鲜水果、酒类等。然而，智利比索兑美元自去年6月以来累计上涨超过17%，几乎攀升至三年以来的最高点，成为拉美地区升值最快的货币之一，使得该国出口商丧失了国际竞争力。

智利财长Felipe Larraín表示：“我们要支持那些依赖汇率的国内农业以及工业部门的生产商和出口商。我们认为，这是一项目标明确的措施，并将有效影响汇率。”

智利央行行长Jose De Gregorio周一预计，本次干预会对“缓解比索压力”起到有效作用，并让比索的外汇储备达到和智利经济相对应的水平。

投资者对此欣然赞同。在智利央行周一晚间宣布入市干预措施后，周二交易日结束时智利比索兑美元已大幅下滑5%。

智利比索仍面临中期升值压力

智利央行表示，本次干预行动的主要原因是为该国占GDP高达17%的外汇储备建立一项缓冲，从而保护智利不受欧元区主权债务危机、持续超低的国际利率，以及美元贬值的影响。

然而，智利LarrainVial金融服务公司在1月5日发布的报告中指出，智利央行干预汇率市场的决定“构成了一项高风险的赌博”。因为改变比索兑美元中期升值趋势的可能性微乎其微。确实，当前全球环境已经与2008年时截然不同：尽管欧洲金融市场仍然脆弱，但全球经济复苏正在持续，新兴市场拥有积极的经济前景。

与此同时，这很大程度上还取决于全球经济的大背景：创下新高的国际铜价、智利与发达国家之间的大幅利差，以及迅速扩张的智利经济都意味着，该国中央银行的干预计划无法确保比索不会重拾升势。

智利是全球最大的铜出口国，而来自中国和其他高速增长的新兴经济体的持续高需求意味着铜价将在很长时间内持续“高烧不退”，对比索的汇率造成了更大的上行压力。

高盛经济学家Alberto Ramos认为，“如果贸易条件持续改善，美元在国际市场上持续走弱，而智利经济的周期性头寸与其贸易伙伴相比保持显著强势，我们认为智利央行不会过度抗拒比索进一步温和上涨的趋势。”

但鉴于本次干预的规模较大，尤其是每天购买5000万美元的行动，Ramos认为这次干预“有很大的成功机会”。

LarrainVial预计，本次智利央行将会完成宣布的120亿美元购买规模。该行还预计，尽管已经干预了汇市，智利央行将在间隔一个月之后的议息会议上加息25个基点，但1月的议息会议则暂时不会加息。