大家可能普遍以为进攻是最好的防守。但在目前的外汇市场上，最好的防守就是防守。

投机者们恐怕很快就要领教了，因为澳元的好日子就要结束，欧元何去何从尚未摸清，而眼下他们还在作空日圆。

几个月来，外汇市场有时候被风险偏好主导，有时候被利率预期支配。很多时候似乎是两者兼而有之。

就拿日圆为例。

从基本面上看，几乎没有理由认为日本短期内会加息，所以日圆应该是最不可能受加息提振的货币。

那些稳步增持日圆空头头寸的投机者们肯定也是这么想的。

但日圆却几乎没有下跌的征兆。

相反，日圆的支撑良好，日圆兑美元处在近期区间高端。

也许你会说，日圆是货币无视逻辑的最极端的例子，但事实上，这类证据有很多。

美元就是这样，一分钟前它还在受本国经济复苏所引发的失望情绪支配，一分钟后就因为避险货币的身份而备受追捧。

欧元今年也相当顽强，因为投资者没有像以前那样盯住主权债务违约风险不放，而是更多地把目光投向欧洲央行(European Central Bank)偏紧缩的言论。

而一向被高收益追逐者视为明珠的澳元，可能将成明日黄花。随着全球大宗商品的需求预期触顶，中国下调未来几年经济增长目标的消息或许就是压倒澳元的最后一根稻草。

不过，全球前景的不确定因素不断增加，这将会在未来几周对市场人气构成冲击。

在中东地区，利比亚领导人卡扎菲(Moammar Gadhafi)可能会成为下一个被赶下台的国家元首，倘若如此，这将使巴林和沙特阿拉伯的改革派对本国成功完成政权更替的信心增加。

对于金融市场而言，中东政局动荡将会带来两方面风险。首先，原油价格势必会在此影响下持续上涨，而这将在一段时间内对全球经济复苏构成威胁。其次，随着突尼斯和埃及总统双双下台，这两国政局出现权力真空，此时伊斯兰激进分子很可能会乘虚而入，而后者掌控时局后与西方国家的合作将可能减弱。

此外，欧元区主权债务问题似乎也会卷土重来。爱尔兰新一届政府急需对债务方案进行重组。而葡萄牙似乎也需要寻求援助，因为眼下该国融资成本依然处于过高水平。一旦出现这种情况，那么接下来市场关注的重点将集中在西班牙不断加剧的金融问题，以及其债务问题给欧洲银行业体系稳定性带来的更大威胁。

除此之外，中国也值得关注。

虽然中国国务院总理温家宝只是将未来五年中国国内生产总值(GDP)平均增长目标从7.5%降至7%，但这提醒人们，在全球其他地区经济增长前景仍显低迷的情况下，中国经济对于全球复苏至关重要。

因此，除非其他多数主要经济体的前景出现些许显著改善，否则全球风险偏好将进一步减弱，进而将促使投资者在外汇市场以买进避险资产的方式进行更多防御性交易。