欧元区投资者在判断欧元区外围成员国能否有效控制财政赤字并摆脱债务危机时，主要关注的是这些国家的减支能力。但要知道，全球经济增速放缓或许也是希腊、爱尔兰和葡萄牙等国债务状况面临的一大威胁，而且这也会加重外界对于西班牙经济的担忧，因为西班牙国内经济活动低迷，其希望主要寄托于出口。当然，受到牵累的将不仅是这些欧元区外围成员国。西方国家政府在应对二次衰退时的回旋余地普遍都不大。

全球经济再度衰退的可能性并非很渺茫。受美国、欧元区、中国、英国和印度经济增速放慢影响，全球制造业活动已陷入2010年9月以来的最低谷。许多国家的失业率水平仍居高不下，加之大宗商品价格、特别是石油价格高企，发达国家的消费支出前景遭受重创。

全球经济降温不利于财政紧缩。希腊、爱尔兰和葡萄牙这些在危机中受挫最重的欧元区国家的财政整顿之路将由此变得更加漫长而痛苦。这不禁会引发外界对于这些国家债务负担迅速加重的担忧。

财政成本已然处于高位。国际货币基金组织(International Monetary Fund)指出，由于希腊经济萎缩程度大于预期，为将2010年财政赤字削减5%，该国不得不推出规模相当于国内生产总值(GDP) 8%的减支增税措施。一国的名义GDP增速只有高于债务的平均利息成本，才能防止债务比率上升。

除希腊之外的其他国家也极易受到全球经济增速放缓的冲击。虽然西班牙的债务与GDP之比保持在60%的低位，但为了维护市场信心，该国今年仍须将预算赤字占GDP比重由2010年的9.2%拉低至6%。西班牙政府预计今年国内经济增速将达到1.3%，但其动力将完全来自净出口。法国和德国经济表现良好，而西班牙5月份制造业采购经理人指数(PMI)预示经济将再度萎缩。此外，全球经济增长放缓也可能再度引发对银行业资产质量的担忧。与此同时，标准普尔(Standard & Poor’s)上月将意大利评级前景下调至负面，部分原因是担心该国经济增长乏力。

不过，鉴于全球经济正在复苏，上述的增速放缓可能只是复苏过程的阶段性疲软。倘若如此，各国的减赤计划有望重返正轨，但经济的抗打击能力仍然脆弱。美国和英国正努力克服逾10%的高赤字水平，并设法实现经济扩张。若全球经济陷入二次衰退，可能会对那些在财政政策方面看似已江郎才尽的政府构成挑战。

这也就难怪部分人士会呼吁进一步放松货币政策，包括推出更多定量宽松措施。