对通货膨胀的担忧仍在困扰外汇市场。

埃及的示威者可能已冷静下来，欧洲领导人可能也正朝着解决欧元区主权债务危机的目标一步步靠近。

但目前的紧要问题似乎是全球通货膨胀的风险。

这似乎就是外汇市场对上周五美国国债收益率大幅走高反映冷淡所传达出的信息。

由于数据显示美国1月份失业率从9.4%降至9.0%，10年期美国国债收益率在上周五升至10个月高点3.68%。

通常情况下，美国国债收益率回升应该能给美元兑欧元以及美元兑日圆带来巨大提振，因为上述汇率一般会随国债收益率之差的变化而波动。

然而此次并没有出现这种情况。

美元虽然有所上升，但升幅有限，而且没有什么迹象表明美元正在形成上行动能。

一些市场专业人士认为，只有汇市关注的焦点从埃及骚乱等地方性事件上转开，美国国债收益率上升才会对市场人气产生影响。

另外一些人则认为，美元没能从国债收益率上升受益的原因在于，几乎没有证据显示收益率上升意味着美国联邦储备委员会(Fed)将加息。

例如，荷兰合作银行(Rabobank)驻伦敦的资深汇率策略师Jane Foley就认为，加息时间表基本未变；欧洲央行(European Central Bank)预计将在10月份或者11月份采取加息行动，但Fed预计仍将等到进入2012年之后。

但是这也很可能仅仅只是，通货膨胀相关担忧正在取代近几周来主导市场情绪的主权债务危机和中东地区骚乱蔓延风险。

希望埃及政府与反对派的谈判将为开罗近来发生的暴力冲突划上句号，并促使本年晚些时候新旧政权和平交接。

与此类似的是，欧盟(European Union)领导人也许还在就针对负债国家的更长期救助方案争论不休，但市场对于各方可能在下个月达成可行折衷方案的信心日益增强。

当然，埃及和欧元区给全球市场带来的风险并未消除，但在投资者心头之患排行榜上，通货膨胀担忧的地位似乎正在快速上升。

收益率上升并非仅限于美国债市。欧元区以及英国国债收益率也同样出现上升局面。

但是就所有情况而言，这并不都是因为投资者对这些国家的经济复苏更有信心，更多的是投资者预计通货膨胀压力将加剧。

如果是这样的话，这可能迫使一些央行提前加息，从而可能使得本币短期内具有吸引力，但长期而言该国基本经济增长前景将可能受损。